目標價喊至25萬韓元 iM證券評估LG電子(066570)新事業版圖

LG電子(066570)的「目標股價」從16.5萬韓元上調至25萬韓元。證券業判斬指出，除了家電與電視為主的傳統本業，車用零組件、資料中心冷卻方案與機器人事業的成長期待，也一併被納入這次評價。

高義英（고의영）iM證券研究員13日在報告中指出，本業競爭力增強與「新事業」里程碑，是這次上調目標股價的主要依據。以前一交易日收盤價20.5萬韓元計算，股價與目標股價之間相差22%。

高研究員表示：「LG電子雖然更接近IT耐久財公司，主要本業也容易受利率、通膨與消費信心波動影響，但過去一年股價走勢卻明顯不同於其他主要家電廠商。」他解釋，這是因為已成長為「現金牛」的車用事業本部（VS本部），加上冷卻方案、機器人等新事業題材，帶動了市場期待。換句話說，比起傳統耐久財業況，市場對新事業的評價更直接反映在股價表現上。

車用零組件事業的獲利能力改善，最先被提及。iM證券預估，LG電子車用零組件事業的獲利率，將從2017年至2021年的虧損，經過2022年至2024年1%至2%的水準，逐步提升到2025年的5%，並在2027年達到8%。

車用零組件事業占集團整體營業利益的比重，也預期將從三年前約5%的水準，拉升到明年的27%。報告認為，這代表車用零組件事業正從單純分攤成本壓力的輔助角色，轉變為實際貢獻獲利的核心事業。

資料中心冷卻方案，也被列為另一項核心成長軸。LG電子在2026年上半年，已取得資料中心用冷卻方案訂單，金額達6000億韓元。

該公司在上季法說會上表示，AI資料中心冷卻方案的接單成果正逐漸具體化。iM證券指出，若考量從接單到認列營收約需6至9個月的時間差，預估自2027年起，冰水機（chiller）與資料中心冷卻方案，將占Eco Solution事業本部營收約20%。

LG電子預估，AI資料中心新增IT容量，將從2026年的25GW，成長到2031年的70GW。這意味著大型資料中心的設備投資，除了伺服器與半導體之外，也會帶動電力與冷卻設備的需求。

本刊此前也報導，南韓政府與產業界共同成立了AIDC聯盟，計畫推動規模約18.4GW的人工智慧資料中心建設。LG電子也是參與這項聯盟的主要企業之一。

冷卻液分配裝置（CDU）的認證，也被視為提升事業能見度的一項要素。LG電子近期以600千瓦（600kW）等級的CDU，取得輝達（NVDA）的認證。

CDU是透過供應與回收冷卻液，控管高效能AI晶片運作時所產生熱量的設備。隨著AI資料中心伺服器密度持續上升，冷卻效能與能源使用效率，也成為設備競爭力的重要指標。

機器人事業目前的營收能見度仍不算高，這點也在報告中被提及。不過LG電子已新設機器人事業中心，旗下致動器（actuator）產品，也已在昌原（Changwon）的先導產線展開初期生產。

下半年，LG電子預計啟動對外銷售的接單活動。與輝達的合作，也正朝機器人、AI工廠與移動出行（mobility）等領域具體化。

傳統事業仍背負一定的成本壓力。海運運費與記憶體價格上漲，是原物料成本承壓的因素，消費信心趨緩，也可能影響家電與電視的需求。

iM證券則認為，訂閱服務、webOS平台與接單型B2B營收占比擴大，是降低傳統事業波動性的正面因素。不過實際獲利貢獻，仍須透過車用零組件獲利率、冷卻方案訂單認列營收的進度，以及機器人事業對外接單的實際成果，來逐步驗證。