스트라이브大舉增持比特幣(BTC)至1.65萬枚　SATA優先股打造「比特幣抵押」數位信用新賽道

根據 미국 증권거래위원會（SEC）於 15 日（當地時間）公開的文件顯示，資產管理公司「스트라이브 자산운용」（以下簡稱 *스트라이브*）再次大舉加碼「比特幣(BTC)」，新增買入 1,109 枚，持幣總量提升至約 1萬6,500 枚。隨著以「比特幣」為擔保的證券產品逐步成型，「數位信用（digital credit）」市場的競爭明顯升溫，企業透過「比特幣抵押」進行資金籌措的節奏也不斷加快。此一趨勢被視為「比特幣財務策略」進一步制度化的重要訊號。詞

根據 SEC 當日披露的細節，스트라이브自 5 月 19 日至 22 日期間持續進場，加碼 1,109 枚比特幣。以當前市價估算，該筆持倉約值 13 億美元，若折算為韓元，在 1 美元兌 1,503 韓元的匯率下，約為 1 兆9,500 億韓元。以上市公司「比特幣」持有規模排名，스트라이브目前位居全球第 7 名，進一步鞏固其作為「企業級比特幣多頭」的重要位置。詞

在資金來源方面，스트라이브近期主打名為「SATA」的優先股作為主要募資工具，用於持續擴大「比特幣」部位。官方介紹顯示，SATA 以年化 13% 股息為賣點，並承諾在每一個營業日發放股息，被宣稱為「美國首檔可進行每日股息分配的上市證券」。公司同時表示，已在近期清償所有剩餘負債，計畫自 6 月起正式啟動每日股息發放機制，藉此打造一個以「比特幣抵押」為核心、但又具備穩定現金流特徵的「數位信用」型商品。詞

與此同時，市場普遍將스트라이브與早已深度綁定「比特幣」的企業——스트레티지(MSTR) 進行比較。스트레티지目前是全球持有「比特幣」最多的上市公司之一，透過 STRC、STRD、STRF、STRK 等四檔優先證券進行多元化融資，其中又以 STRC 自 2025 年 7 月推出以來，逐步成為該公司「比特幣槓桿與融資」結構中的核心工具。近期 STRC 的單日成交金額一度衝上 15 億3,000 萬美元，創下歷史新高，顯示市場對「比特幣擔保證券」的興趣正快速升溫。詞

評論：스트레티지(MSTR) 透過多層次優先股與可轉換債券結構，把「比特幣」變成一種企業級槓桿資產，而스트라이브則試圖在此基礎上，將現金股息、每日分派與「數位信用」概念結合，路線相似但產品設計與市場定位略有不同。

스트라이브首席風險長 Jeff Walton（제프 월턴）本週受訪時表示，「以比特幣作為抵押的證券，有潛力改變人們看待貨幣與信用的方式」，並指出市場對此類產品的懷疑，「某種程度上是因為結構看起來太過簡單」。從數據來看，目前 SATA 的市值約為 3 億3,200 萬美元，與스트레티지的 STRC 市值逾 100 億美元相比仍有巨大差距，顯示市場資金仍高度集中在既有龍頭產品上，對新玩家的評價與定價尚在觀望階段。評論

在股本結構調整方面，스트라이브同一時期也同步擴大普通股與優先股供給。公司普通股發行量在短時間內增加逾 200 萬股，SATA 優先股亦新增約 51 萬5,000 股。管理層對外透露，為進一步加強「比特幣」買入力道，正研究啟動新的「場內即時增發（at-the-market）」股票出售計畫，以在市場有利時機下靈活籌資。

目前公司持有的現金與約當現金規模約為 9,300 萬美元，此外還持有一部分스트레티지 STRC 的部位，其公允價值約為 5,010 萬美元，形成「直接持有比特幣 + 間接持有比特幣相關證券」的雙層曝險結構。評論：這種配置讓스트라이브同時受惠於比特幣現貨及「比特幣股」估值擴張，但在市場反轉時，潛在下行風險也將被同步放大。

值得注意的是，스트라이브由美國政商圈知名人物 비벡 라마스와미（Vivek Ramaswamy）所創立，他過去在公共政策與金融市場的發言，長期強調「去集中化」與「市場自發秩序」。本次透過 SATA 與比特幣結合的布局，被外界解讀為嘗試將「比特幣」從單純的「價值儲存資產」，升級為可廣泛用於「信用創造」與「公司融資」的基礎抵押品。詞

這一系列動作，也被視為「企業財務策略比特幣化」的進一步信號：

一方面，越來越多公司不再只將「比特幣」視為資產負債表上的被動配置，而是主動運用其作為融資、槓桿與股東回饋的核心工具；另一方面，「比特幣擔保證券」的多樣化設計，開始實質影響企業的資本結構與資金成本。

評論：若「數位信用」市場持續擴張，以「比特幣」作為超主權抵押品的模式，可能重塑部分公司對「美元利率」與「傳統銀行信貸」的依賴程度。中長期來看，這將不僅僅是單一資產價格的波動故事，而是關於企業如何在鏈上與傳統金融體系之間重新設計「資本結構」的實驗。