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美國預測市場平台「Kalshi」近期因處理伊朗最高領袖阿亞圖拉・阿里・哈米尼（Ayatollah Ali Khamenei）相關「去職」合約的「*結算方式*」，在美國遭遇集體訴訟。原告指控，哈米尼死亡消息曝光後，Kalshi 引用「*death carveout（死亡例外）*」條款，拒絕按慣例將「正確預測」的合約以 1 美元全額結算，導致投資人「命中結果卻拿不到應得金額」。
根據訴狀內容，這起案件已提交至美國加州中部聯邦地方法院。爭議焦點是 Kalshi 所設立的一檔預測市場：「*Ali Khamenei out as Supreme Leader?*（阿里・哈米尼會否卸任最高領袖？）」。該市場預測的事件為「哈米尼是否會在 3 月 1 日前不再擔任伊朗最高領袖」。原告主張，多數參與者都合理預期，若結果為「是（Yes）」，相關合約將依 Kalshi 過去的標準規則，以每份 1 美元方式完成結算。
「詞」死亡例外條款啟動，投資人：答對卻拿不到「約定金額」
訴狀指出，多家媒體在 2 月 28 日報導哈米尼死亡，意味著他在 3 月 1 日前不再具備最高領袖身分。押注「哈米尼會在 3 月 1 日前下台」的一方，當時普遍預期，自己持有的「Yes」合約會依照平台「*一般標準結算機制*」，以每份 1 美元的價格兌付。
然而，Kalshi 並未採用「全額 1 美元兌付」的做法，而是啟動了該市場特別設置的「*death carveout provision（死亡相關例外條款）*」。依這份條款，若領袖是「僅因死亡」而卸任，其市場結果不以「Yes 合約 1 美元全額兌付」為準，而是改為按照該市場的「*最後成交價格（final traded price）*」進行結算。
原告一方主張，這一決定導致「實際預測正確」的參與者，未能拿到原本以為會獲得的結算金額。訴狀文字強調，原告及潛在集體成員「雖然準確預測結果，卻未收到承諾的金額」。他們更批評，依「最後成交價」結算的方式結果「*高度任意（arbitrary）*」，且遠低於市場對於合約合理價值的期待。
訴訟文件顯示，目前已點名的兩位原告，合約部位金額約為 259.84 美元左右。但相關預測市場的「總交易規模」據稱超過 5,400 萬美元。若後續有更多投資人加入集體訴訟行列，事件影響就不僅是少數散戶的損失問題，而有可能演變為關於「*預測市場平台信任度*」的系統性爭議。
原告還指稱，Kalshi 並未在下單介面提供足夠明確的「死亡例外」提示，而是將關鍵規則埋在技術性較強的「*technical market rules（技術性市場規則文件）*」中，令多數用戶在押注前難以及時發現條款內容與風險。
「詞」Kalshi CEO：不做「賭人死活」市場，規則呈現方式可再改善
在爭議升溫後，Kalshi 執行長塔雷克・曼蘇爾（Tarek Mansour）於社群平台 X（原 Twitter）公開回應，重申公司在產品設計上的一項「原則」：避免讓用戶直接從某個人的「*死亡*」本身中獲利。
曼蘇爾表示，Kalshi「不會上架以死亡為直接結果的市場」，若市場潛在結果包含死亡這一情境，公司會在規則設計上避免出現「有人因死亡事件本身而賺錢」的結構。他強調，這也是設置「*death carveout*」條款的初衷之一。
同時，他也承認，該市場的規則顯示方式及用戶體驗（UX）確有改善空間，未來會在市場頁面上更清楚呈現這類「關鍵例外條款」，確保參與者在下注前更容易理解並確認合約的完整條件。
評論
從平台角度看，Kalshi 想迴避「賭人死活」的倫理爭議，採用死亡例外條款具有一定邏輯。但若關鍵規則只隱藏在技術文件中，對一般使用者而言，很容易與「默認 1 美元兌付」的市場慣例產生落差，進而演變為信任危機。對「預測市場」這類高度依賴信任與透明度的產品來說，這是結構性風險。
「詞」退還手續費與損失仍惹訴訟：原告要的是「全額兌付」與懲罰性賠償
在輿論爭議發酵後，Kalshi 宣布針對該市場相關交易，退還所有手續費與「*淨損失（net losses）*」。依照公司說法，最終不存在「有人在這檔市場實際虧錢」的情況，平台也未從這場事件獲利。
但原告並不接受這種補救方式。他們在訴訟中要求，應以「*原本預期的 1 美元全額結算價值*」為基準，計算並支付「補償性損害賠償」，同時也聲請「懲罰性損害賠償」，以遏止 Kalshi 及其他平台未來在類似市場中重複這種做法。
曼蘇爾則反駁稱，Kalshi 嚴格依照既有規則操作，並未在該市場賺取任何收益。換言之，平台堅持「*規則沒有被事後更動，而是事前就存在*」，爭議焦點應該在於規則溝通是否足夠透明，而非公司蓄意剝奪用戶權益。
評論
從法律層面來看，此案的關鍵很可能不在「規則是否存在」，而在「一般用戶是否能在合理注意義務下理解並知悉這條規則」。若法院認定規則揭露方式不足，未來所有預測市場平台在上架「敏感主題」時，都可能被迫採取更嚴格、更直觀的風險揭露標準。
「詞」預測市場快速壯大，「規則透明」成為核心競爭力
這起訴訟發生的時間點，正值「*預測市場（prediction markets）*」在制度化金融與大眾市場中逐步擴張之際。Kalshi 近期完成新一輪募資，市場傳出公司估值已達約 110 億美元。估值躍升的同時，也意味外界對其未來成長與合規表現有高度期待。
這次圍繞「*death carveout*」的爭議，凸顯出一個關鍵課題：在預測市場裡，除了合約設計本身，「*規則文字的清晰度與呈現方式*」正在變成平台的關鍵競爭要素。投資人不僅會關注賭盤主題與潛在報酬，更會評估平台在事件爭議時，是否能秉持「可預期、可驗證」的結算標準。
評論
若 Kalshi 在此案中敗訴，未來預測市場平台可能被迫採用更簡潔直白、甚至是「互動式」的風險提示（例如下注前強制勾選「已閱讀死亡例外條款」等）。對加密貨幣及鏈上預測市場來說，「*規則上鏈、不可篡改、可程式化顯示*」可能反而成為一種優勢：只要條款清楚寫進智慧合約，並在前端 UX 做好顯示，投資人對「結算方式」的不確定性就有機會明顯降低。
整體來看，Kalshi 這起「哈米尼市場」風波，不只是單一事件糾紛，更像是預測市場快速走向主流之後，第一波關於「*道德邊界*」與「*條款透明度*」的壓力測試。如何在「不鼓勵以死亡牟利」與「確保參與者預期不被落差擊碎」之間取得平衡，很可能決定這類平台能否長期獲得用戶與監管機構的信任。
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