比特幣(BTC)急跌後強彈至 7.3 萬美元、比特幣ETF 單週吸金 11 億美元；DeFi 爆 AAVE 治理核心退場與 270 萬美元遭駭風險未解

本週加密貨幣市場先因美國、以色列與伊朗衝突消息引發恐慌性賣壓，隨後又在資金回流帶動下迅速修復跌勢。「比特幣(BTC)」自低點反彈，重新點燃風險偏好；但「DeFi」圈內同時爆出「AAVE」治理核心成員退場、協議遭駭與「穩定幣」資金流向劇烈變化等事件，顯示價格回升不代表結構性風險消退。

「比特幣(BTC)」在當地時間週日一度下探至 63,245 美元，到了週四盤中回到 73,000 美元附近，短時間內完成大幅反彈。市場普遍認為，波動擴大的直接導火線是「地緣政治風險」，但回升過程中，美國上市的現貨「比特幣ETF」扮演了關鍵緩衝角色。數據顯示，相關 ETF 至週四為止的單週淨流入達 11 億美元，買盤在市場情緒最不穩定的階段提供了承接力道，也讓反彈更快成形。

「AAVE」方面，長期在治理投票中具影響力、同時身兼服務提供者角色的 Aave Chan Initiative（ACI）宣布不再續約參與 Aave DAO，並預計在接下來約 4 個月內逐步結束營運。ACI 創辦人 Marc Zeller 於當地時間週二表示，團隊會在剩餘期間完成既有承諾、維持治理參與，並把相關基礎設施與責任移交給 DAO 或後續接手者。他也直言，ACI 的存在是為了 AAVE 生態，如果在生態內看不到未來，組織名稱與定位也就難以成立。ACI 同時點出，其決定與提案審議流程中的治理標準、投票結構與權力動態疑慮有關。外界因此推測，在 AAVE 進入下一階段的資金與資源配置討論之際，核心參與者撤出恐怕會推動「治理架構」重整，並改變未來決策的形成方式。

宏觀敘事也在本週升溫。資產管理公司 Strive 的比特幣策略副總裁 Joe Burnett 提出一個高度樂觀的路徑：他認為「AI」帶來的技術性通縮將迫使央行以更寬鬆的方式擴張貨幣供給，最終讓「比特幣(BTC)」在未來 10 年具備衝上千萬美元等級的條件。他的「基準情境」甚至估算 2036 年第一季比特幣可達 1,100 萬美元。這套模型的前提相當激進，包括比特幣在全球金融資產中的占比提升至約 12%，以及全球財富到 2036 年以前以年化 7% 複利成長。若以目前比特幣僅約占金融資產 0.2% 推算，意味市值需在十年間放大逾 176 倍，達到約 230 兆美元規模。

對此，Coin Bureau 共同創辦人兼首席分析師 Nic Puckrin 評價，這類推論隱含比特幣接近成為「主導型全球儲備資產」，且貨幣政策長期偏向寬鬆的假設；他也提醒，即使比特幣在 2015 至 2024 年曾出現約 60% 的年化複利成長，體量變大後成長率放緩仍是常見規律。另一邊，MEXC 研究部首席分析師 Shawn Young 則基於波動率下滑與流動性結構，認為要在十年內上漲 16,318% 的情境過於不切實際，較可能的上限落在 100 萬美元區間。

資金面上，「穩定幣」鏈上活動也出現明顯回暖。根據 Messari 報告，上週穩定幣單週淨流入達 17 億美元，較前一週暴增 414.5%；以 30 日平均計算，日均淨流入也轉為正值至 1.625 億美元。雖然交易量僅增加 6.3%，但平均單筆規模持續縮小，顯示零售端為主的鏈上互動正在變得更密集。市場一方面將其解讀為發行與使用需求回升的訊號，另一方面也保持警惕，因為美國華盛頓仍在就第三方提供穩定幣「利息(yield)」是否合規展開攻防，制度不確定性可能限制後續流入動能。

安全事件則再度提醒市場：收益結構建立在智能合約與跨鏈架構之上時，風險也會被同步放大。比特幣系 DeFi 平台 Solv Protocol 表示，其某個代幣金庫(vault)遭到利用，造成約 270 萬美元損失，並提出若攻擊者歸還資金可獲 10%「漏洞賞金」的條件。Solv 於當地時間週四在 X 指出，受影響用戶少於 10 人，且將補償與比特幣掛鉤的代幣「SolvBTC」損失 38.05 枚，同時與 Hypernative、SlowMist、CertiK 等安全團隊合作調查。Solv 的運作模式是讓用戶存入比特幣後鑄造 SolvBTC，並可在其他鏈上進行借貸、質押等操作。專家初步分析，疑似有智能合約漏洞導致代幣可被過量鑄造(mint)，攻擊者透過重複操作將其換成 SolvBTC 變現。Solv 也披露平台持有 24,226 BTC，價值逾 17 億美元，但本次事件仍凸顯「合約安全」對資金信心的直接影響。

交易所端，Bybit 則強調其風控系統的防護成果。Bybit 表示，透過 AI 風險監控機制，在 2025 年第四季阻擋或中止超過 3 億美元、疑似與詐騙相關的提領風險；同期間系統偵測到的可疑提領請求規模約 5 億美元，並使超過 4,000 名用戶因警示或攔截措施而避免受害。Bybit 風控主管 David Zong 補充，其中相當比例是用戶看到警示後「主動取消」出金，使資金在交易未完成前即保留在帳戶內，無需後續追討或退款流程。公司也提到，上一季曾辨識 350 個高風險投資詐騙地址、降低約 8,000 人的潛在風險，並在 2025 年全年攔阻超過 300 萬次憑證填充攻擊。

價格表現方面，根據 Cointelegraph Markets Pro 與 TradingView 統計，本週市值前 100 大加密資產多數收漲，其中「RIVER」單週大漲 94% 居冠，「Humanity Protocol(H)」上漲 39% 緊追在後。整體而言，「比特幣(BTC)」在地緣政治引發的急跌後快速反彈，加上現貨「比特幣ETF」資金流入重新校準市場情緒，帶動盤面回暖；但「DeFi」內部的治理裂痕與資安事件同步浮現，意味短線修復不等於風險解除。接下來市場能否延續回升，除了看資金面與宏觀敘事，更得緊盯「協議營運穩定性」與「監管變數」是否再度擾動資金流向。

「評論」：本週最值得注意的是“利多與利空同時發生”的結構——ETF 資金提供了價格的下檔支撐，但 DeFi 的治理與安全事件會直接影響長期信任成本。若後續市場再次遭遇外部衝擊，資金可能更傾向流向流動性更強、規範更明確的資產與渠道，這也將持續考驗 DeFi 協議的風控能力與治理韌性。

文末關鍵詞： 「比特幣(BTC)」、「DeFi」、「AAVE」、「穩定幣」、「比特幣ETF」