Glassnode：比特幣(BTC)急跌現貨量暴衝難續航　6萬至7萬2,000美元成多空關鍵防守帶

近期「比特幣(BTC)」在急跌過程中，中央化交易所的「現貨交易量」曾大幅飆升，但隨後迅速降溫，未能轉化為「持續性買盤」的跡象。根據鏈上分析機構「Glassnode」在近期發布的每週報告指出，此輪交易量放大，多半屬於短期「恐慌性拋售」與「被動交易」所驅動，而非中長線資金的積極承接，顯示市場整體的「買入信心」仍未完全恢復。

根據 Glassnode 報告內容，比特幣價格在回落至「6萬美元」區間時，7 日移動平均「現貨交易量」出現明顯躍升。現貨交易量反映的是中央化交易所中，比特幣實際被買入與賣出的數量，通常被視為市場參與度與關注度的直接指標。報告指出，當價格快速下探至約 6 萬美元附近時，該指標呈現一段「陡峭上升」的階段，代表在短時間內有大量比特幣易手。

從歷史經驗來看，過去牛市階段若出現價格回調，但「現貨交易量」持續放大，往往被詮釋為「新資金逢低布局」與「新增信仰買盤」進場的訊號。然而，Glassnode 強調，本輪走勢的結構與典型上升周期不盡相同。

報告分析，這次交易量激增，主因是急跌帶來的「恐慌性反應」，而非廣泛的逢低吸納。具體來說，當價格快速回落時，「槓桿交易」投資人出現連鎖式「強制平倉」，加上被迫「止損賣出」與短線交易者密集調整部位，短時間內堆疊出巨量成交。Glassnode 指出，這類交易活動多半是「被市場波動推著走」，不代表背後存在堅定的中長期買盤。

「評論」：從結構來看，這種以「清算與止損」為主的成交放大，通常難以支撐一段健康的上升趨勢，反而更像是市場洗牌與槓桿出清的結果。

Glassnode 進一步強調，最具警示意味的是「現貨交易量」在短暫衝高後迅速回落，幾乎回到先前的常態水準。報告指出，初期的那一波現貨放量像是「尖刺式」跳升，缺乏後續連續跟進的成交，顯示承接賣壓的「主動買盤力道」並不充足，市場對當前價格區間的信任度仍不足以促成持續性吸納。

回顧過去幾輪比特幣週期，較為穩健的「上升行情」通常會伴隨「溫和但持續的現貨交易量放大」。也就是說，只有當實體比特幣在現貨市場，穩定從短線籌碼轉移到「長期持有者」與「新進中長線資金」手中時，市場才有機會擺脫對衍生品「高槓桿」的依賴，建立更具韌性的上漲結構。

基於此，Glassnode 在報告中直言，目前觀察到的交易量型態，更像是圍繞短期部位的「再平衡與出清旋風」，而不是由「持續性買入需求」推動的現貨行情。報告指出，這波放量僅代表在壓力環境下，市場參與度暫時升高，但尚未看到關鍵的「結構性買盤」出現，難以定義為新一輪現貨主導上升周期的起點。

「評論」：對中長期投資者而言，真正值得關注的，並不是單一日或短時間的成交「爆量」，而是是否能在一段時間內，看到持續穩定的買盤累積與「長期持有地址」增加。

同一份報告中，Glassnode 亦針對比特幣的「價格帶籌碼分布」進行分析，引用了「UTXO 實現價格分布(URPD)」指標。URPD 會統計每一價格區間內，最後一次發生鏈上轉移（多半代表「買入成本」）的比特幣數量，用來判斷哪個價位區間形成「密集籌碼帶」與關鍵「支撐／壓力區」。

依照 URPD 圖表顯示，比特幣近期在「6萬至 7萬2,000 美元」區間內，形成明顯的「厚實供給帶」。這一價格帶大多是 2024 年上半年，大量投資人持續買入比特幣所累積而成，因此承載了規模不小的持倉成本。

Glassnode 解讀，當前價格回落至該區間後，市場並未出現大規模的「恐慌拋售」，反而在此處出現一定程度的穩定。這意味著，先前於這一價帶進場的投資人，現階段大概率正在選擇「守倉」或「主動防守」，而非集體認賠離場。換言之，6萬至 7萬2,000 美元區間，並不只是過去的「歷史套牢帶」，同時也是現階段的「心理與技術雙重支撐帶」。

「評論」：這個價位區間可視為市場的「防守戰場」。只要這一帶持續被守住，市場情緒就有機會從恐慌逐步轉向觀望甚至樂觀；一旦失守，則可能引發新一輪信心下滑。

不過，Glassnode 也提醒，即便有明顯的「防守行為」，並不代表行情就會自然而然重回多頭趨勢。若想讓 6萬至 7萬2,000 美元區間成為下一波上漲行情的「起跳板」，仍需看到「現貨交易量」再度活絡，且由「長期投資人」主導的實質買盤重新進場。只有當鏈上數據顯示籌碼進一步集中在「不易被短期波動動搖」的持有者手中時，這一價帶才有望從單純的防守區，轉變為真正的「多頭發射台」。

從價格表現來看，比特幣近期再度面臨下行壓力。主要交易所報價顯示，比特幣目前回落至「約 6萬5,900 美元」附近震盪。觀察過去 5 日走勢，雖然盤中出現過數次反彈嘗試，但每一次上攻均遭遇「賣壓壓制」，高點逐步下移，價格重心亦緩步下移，顯示短線信心尚未恢復。

綜合來看，本輪調整階段中，「現貨交易量」的短暫放大，確實再度吸引了市場關注，卻尚未演變為「持續性買盤回流」。與此同時，鏈上數據顯示「6萬至 7萬2,000 美元」區間存在厚實籌碼與積極防守，未來走勢很可能在這一價帶反覆拉鋸，成為多空下一階段方向的「試煉場」。

市場目前關注的核心問題在於：近期比特幣的反彈，究竟只是「恐慌性交易」後的技術性修復，還是會演變成搭配「現貨放量」的新一輪上升趨勢。就 Glassnode 等鏈上數據給出的信號來看，仍難對多空任何一方下明確結論。在此情況下，投資人若要判讀後市，恐怕需要同時盯緊兩項關鍵指標：一是「現貨交易量」是否出現持續性放大，二是「6萬至 7萬2,000 美元」支撐帶的防守力度是否延續。

「評論」：在缺乏明確方向信號的階段，過度依賴短線波動做出情緒化決策風險較高。相較之下，以鏈上數據為輔，觀察「現貨成交結構」與「關鍵價帶的籌碼穩定度」，或許更有助於評估比特幣是否準備好迎接下一段「由持續性買盤支撐」的行情。