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比特幣(BTC)在短短一個月內回跌逾「27%」，市場情緒急轉保守，連帶連結美國市場的「比特幣現貨ETF」資金動能也明顯降溫。多項「鏈上指標」、衍生性商品數據與ETF資金面同時轉弱，讓部分分析師警告，此輪回檔恐不只是短期整理，而可能是新一輪「中期或長期空頭周期」的開端。
根據市場調研機構「The Block」的數據，美國掛牌的比特幣ETF已連續「6 個交易日」出現「資金淨流出」。過去「30 日」遭撤出的資金規模累計超過「32 億美元」（約 4 兆 6,285 億韓元），逼近去年 11 月單月「35 億美元」（約 5 兆 605 億韓元）的歷史最糟紀錄。評論：在ETF被視為「機構與長線資金入口」的情況下，持續淨流出代表「被動買盤」減弱，削弱了比特幣下方支撐力道。
目前市場討論焦點，集中在比特幣在何處「守住支撐」。若跌破關鍵價位，不僅「技術面結構」會被破壞，也可能引發更多程式交易與槓桿部位被動賣出。有鏈上分析師以「Against Wall Street」為筆名指出，當前比特幣的價格軌跡，與上一輪牛市末段、以及隨後步入熊市初期的走勢「高度相似」，宛如「鏡像複製」。這類歷史比對圖在社群間廣為流傳，也加深投資人對「牛市已近尾聲」的擔憂。
在技術面上，有觀點認為，比特幣剛剛脫離一個短期「下跌通道」，目前正在「7萬1,000美元」（約 10 億 2,163 萬韓元）一帶的重要壓力區下方震盪整理。若能有效突破並將此價位轉化為「新支撐」，本輪調整有機會被重新解讀為「較大級別上升趨勢延續前的健康回檔」，而非走向「反轉向下」。上方潛在目標價被依序放在「8 萬美元」（約 11 億 5,712 萬韓元）、「9 萬美元」（約 13 億 1,176 萬韓元），甚至「9萬8,000美元」（約 14 億 1,747 萬韓元）區間。不過，在波動劇烈的「加密貨幣」市場，這些價位多被視為「中長期假設情境」，前提仍是比特幣能穩站「7萬1,000美元」之上。
相對地，下行風險同樣不容忽視。部分技術派交易者將「6萬4,000美元」（約 9 億 2,570 萬韓元）視為第一道關鍵支撐，而「6萬美元」（約 8 億 6,784 萬韓元）則被稱作「真正防線」。一旦「6萬美元」失守，市場普遍擔心整體結構會被認定為「由多轉空」，引發新一輪「中期熊市」定價。評論：雖然目前高低點仍在「溫和抬升」，技術結構尚未完全破壞，但在「宏觀環境」與「ETF資金面」缺乏明顯改善的情況下，賣壓與恐慌情緒正逐步累積。
在比特幣於「6萬至7萬1,000美元」區間反覆拉鋸的同時，市場「流動性」並未消失，而是持續在版圖內尋找新的敘事與標的，呈現出「板塊輪動」特徵。尤其是那些希望在短時間內追求「高波動、高彈性報酬」的資金，往往會在「比特幣震盪收斂」期間，尋找「新故事」與「新賽道」。
其中，一個備受關注的項目是主打「比特幣第二層擴容」概念的「比特幣 Hyper(Bitcoin Hyper，HYPER)」。該項目聲稱採用「Solana(SOL)」技術棧，試圖在維持「比特幣安全性」前提下，提供更「快速、低成本」的交易環境，鎖定支付、去中心化應用（dApp）、「質押(Staking)」等實際使用場景。其策略是利用「比特幣品牌與網路效應」，同時補足「速度與手續費」的體驗短板，打造一種「品牌屬於比特幣、性能則接近新一代公鏈」的定位。
「比特幣 Hyper」的原生代幣「HYPER」目前正處於「預售」階段，外界消息指出，已累計募集超過「3,100 萬美元」，代幣價格在下一輪調升前約為「0.0136751 美元」（約新臺幣 0.4 元左右），並對參與質押的投資人開出最高約「37%」年化獎勵。項目方的思路不是與「比特幣」正面競爭，而是扮演「加速器」角色，在承接「比特幣網絡效應」的同時，提供更適合高頻使用的環境。評論：這類「比特幣生態 Layer2」敘事，有機會成為市場在「主鏈價格盤整期」中的新焦點，但也伴隨典型早期項目風險，包括合約安全、團隊執行力與「流動性退出」問題。
隨著市場逐漸共識「本輪周期將更多獎勵具『適應力』與『實用性』的項目，而非僅靠『耐心持有』」，資金向「比特幣生態 Layer2」與「功能型公鏈」流動的說法愈來愈多。「比特幣 Hyper」這類項目因此被視為可能受惠者之一，但投資人仍需充分理解「預售階段」的高波動與高不確定性。
綜合來看，短期內「比特幣(BTC)」能否率先向上突破「7萬1,000美元」，或下破「6萬美元」關鍵價位，將成為判斷後市方向的分水嶺。在「比特幣現貨ETF」資金持續疲弱、全球「宏觀經濟」環境仍充滿變數的背景下，市場進入一個必須同時關注兩條主線的階段：一是「比特幣核心價位區間的防守情況」，二是「資金是否持續由比特幣轉向山寨幣與 Layer2 生態」。未來數週內，這兩股力量如何拉扯，將直接決定本輪「調整」是暫時休整，還是走向更深一層的「新一輪熊市」。
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