以太幣(ETH)價格低迷、質押比例卻突破 30％　鎖定供給改寫市場結構、或成未來價格反轉關鍵

以太幣(ETH)在「價格低迷」之際，卻出現「*스테이킹*（質押）」規模創歷史新高的反差走勢。最新*온체인 데이터*顯示，目前約有整體以太幣供給量的「30%」被鎖定在*스테이킹 계약*中，實質可在市場上流通的供給明顯下降。即便 ETH 價格持續在 2,000 美元（約 2,887 萬韓元）下方疲弱整理，*스테이킹 수요 확대*與價格走弱呈現逆行，成為市場關注焦點。

根據鏈上分析，目前被*스테이킹*的以太幣規模約為 3,660 萬枚 ETH，占流通量極大比例，等同於這部分籌碼暫時退出「可自由交易」區間。在參與者結構上，機構與*고래*（大額持有者）活動尤為明顯，包括挖礦與基礎設施企業*비트마인(BitMine)*等大型玩家，正持續累積*스테이킹 물량*；同時，中小型錢包也為取得*검증인 보상*（驗證者獎勵），選擇將 ETH 長期鎖倉，擴大整體*장기 예치*趨勢。

以太坊轉向*지분증명(PoS)*後，驗證者必須鎖定一定數量 ETH，且從*언스테이킹*（解除質押）到實際可自由轉移，中間存在等待期。因此，在*전체 공급량*當中，超過 30% 進入*스테이킹*狀態，被視為網路結構性變化的重要指標。目前的出金等待隊列相較於新進質押量仍不算龐大，市場評價為「*순유입 기조*仍在持續」，短時間內難見大量拋壓集中釋出。

從流動性角度來看，*이더리움 스테이킹 증가*代表有數十億美元等值資產，從「*액티브*交易」場域移出，壓縮可即時交易的 ETH 數量。*評論*：當可用供給被壓縮，一旦未來市場情緒與需求回溫，價格波動幅度可能放大，出現更劇烈的上漲或回調。相對地，在當前宏觀環境偏弱、監管前景不明、投資人風險偏好走低的階段，部分觀點認為「流通量減少」在短期內，反而有助於降低下跌壓力，提供一定的緩衝效果。

技術面上，ETH 近期跌破多個關鍵支撐位，延續疲弱走勢。部分技術分析人士指出，日線級別的「*하락 추세*」仍未被有效扭轉，但現價附近、甚至更低區間，可能吸引更多「*저가 매집*」的長期投資人進場。對這類投資者而言，*스테이킹 보상*帶來的額外收益，被視為強化「長期持有誘因」的關鍵因素，使 ETH 不僅是價格投機標的，也兼具類似收益型資產的性質。

在*고래*動向方面，鏈上指標顯示大型地址策略出現「分化」。一部分*대형 보유자*選擇縮減持幣、鎖定既有利潤；另一部分則持續透過*스테이킹*擴大長期部位。值得注意的是，後者多數並未將籌碼轉入中心化交易所，而是投入*검증인 노드*、*리스테이킹*以及*LSD(유동화 스테이킹 토큰)*等協議中。這種操作，使得潛在拋壓並未直接顯性化，降低了短期內大額砸盤出現在公開市場的風險。

這類*고래들의 상반된 전략*同時向市場釋放複雜訊號：一方面，有投資人利用價格回調窗口調整或獲利了結；另一方面，亦有資金將當前區間視為「長期布局機會」。*評論*：唯一較為一致的是，各路資金愈發依賴*스테이킹 관련 채널*來配置持幣，顯示以太坊網路的安全模型與參與結構，正持續朝「*스테이킹 중심*」方向重塑。

在價格展望上，以太幣走勢仍高度受制於全球*거시경제 지표*、整體流動性情況，以及包括比特幣(BTC)在內的廣義加密貨幣市場方向。然而，當約三分之一*전체 공급량*被長期鎖定於*스테이킹*合約，市場供給環境已不同於過去循環。部分觀點認為，這樣的「*잠긴 공급*」在下跌階段有助於縮小跌幅，使「拋壓不足以引發斷崖式暴跌」的情境更有可能出現。

多位分析人士指出，*이더리움 스테이킹 증가*搭配*고래들의 누적 매수*，若未來宏觀環境回暖、監管不確定性下降，將可能成為 ETH「*가격 반전*」的重要催化劑。不過，在全球利率水準、監管風向、以及比特幣市場表現等外生變數仍強勢主導之下，多數機構傾向避免給出單一方向預測，而是強調「當*공급 축소*與*수요 회복*同時發生時，價格*변동성 확대*的機率將明顯提高」。

綜合來看，這次以太幣*스테이킹 비중 30% 돌파*，與其說是短線價格信號，更接近一項揭示網路「*체질 변화*」的結構性指標。在價格表現疲軟的背景下，*검증인 참여*與長期鎖倉需求仍持續增長，說明市場對以太坊在下一輪市場循環中的角色，既抱持期待，也充滿不確定。對投資人而言，如何在「供給被系統性鎖定」與「需求可能在未來某一時點回歸」之間拿捏節奏，將成為評估 ETH 中長期配置的重要課題。