比特幣(BTC)巨鯨大舉自交易所提幣至 3.2% 高點　鏈上數據顯示逢低長期吸納升溫

根據「온체인투데이」的整理與多家數據平台資料顯示，近期「比特幣(BTC)」*鏈上數據*出現明顯變化：大型持幣者、也就是所謂的「*比特幣巨鯨*」，從中心化交易所轉出比特幣的比例顯著攀升。市場解讀認為，在這一波價格「回調」階段，資金實力雄厚的參與者正逢低布局，將籌碼移入自我託管錢包，可能進入新一輪「*長期持有*」階段。

根據鏈上分析機構 Glassnode 的首席研究員 CryptoVizArt（克里普托維茲阿特）於 近期 在 X（原 Twitter）發布的圖表，「*交易所巨鯨提款(Exchange Whales Outflow)*」指標近期呈現顯著上行。該指標追蹤的是：持有逾 1,000 枚比特幣的巨鯨地址，從中心化交易所提幣的數量，並將其換算成相對於交易所整體比特幣庫存的「*百分比*」。

這一設計重點在於，不僅看「提款數量」本身，更是將巨鯨提款額與交易所存量比較，觀察整體結構變化。當該比例上升，意味著原本存放在交易所的比特幣正大量流向巨鯨錢包，轉入「*自我保管(Self-Custody)*」模式。市場往往將巨鯨把籌碼移出交易所、存入冷錢包或私有錢包的行為，視為減少短期拋售可能、傾向「長期持幣」的訊號，對「比特幣(BTC)」價格心理層面偏向正面。

反之，若此指標走低，代表巨鯨從交易所提幣減少；若同時伴隨巨鯨向交易所「*入金*」增加，則可能代表潛在賣壓正在累積，對價格走勢構成中性偏空的壓力。

根據 CryptoVizArt 分享的最新圖表，「交易所巨鯨提款」的 30 日簡單移動平均線(SMA) 近數週急速拉升，目前已來到約 3.2% 水準，創下 2024 年末以來的新高。值得注意的是，此一巨鯨提款比例的放量，正好發生在「比特幣(BTC)」現貨價格自高檔回落的調整階段：比特幣在經歷一波強勢上漲、成功攻克前高後，隨即進入明顯的「價格修正」，而在這段時間內，交易所存量卻被巨鯨大舉轉出，流向鏈上大額地址。

CryptoVizArt 指出，這一輪巨鯨提款的結構，「與 2022 年上半年（H1 2022）的情況相當類似」。當時比特幣處於深度熊市之中，價格多次下探，歷經數個月的反覆震盪築底，鏈上數據同樣顯示巨鯨分階段、持續性地進行「*累積買入*」。在那之後，隨著宏觀環境與流動性條件改善，市場最終完成底部打造，進入下一輪多頭週期。

換言之，當前觀察到的「比特幣巨鯨」擴大自交易所提款行為，很可能並非短線高拋低吸的技術操作，而是偏向「*在下跌與震盪期間，分批長線承接*」的低接策略。不過，從 2022 年的經驗來看，巨鯨開始大規模累積，並不等於市場立刻見底，亦不保證價格將即刻反轉向上；真正的週期低點往往需要時間反覆驗證，這點投資人仍須謹記。

回顧 2022 年熊市階段，「比特幣(BTC)」在長時間裡多次出現強勁反彈，隨後再度破位走弱，經歷漫長的築底過程。鏈上資料顯示，巨鯨於這段期間分散拉長布局節奏，逐步累積籌碼，直到後續宏觀利率環境轉向、資金面回暖，市場才迎來明確的多頭行情。

目前部分「*鏈上指標*」確實與當時相似：例如每當價格回檔，「比特幣巨鯨」從交易所提幣的規模就擴大，累積持倉緩步增加。然而，市場架構與 2022 年相比已出現多處關鍵差異，包括全球利率與通膨環境、監管不確定性，以及「比特幣現貨 ETF」資金流的存在，使得這一輪循環難以被簡單視為過去情境的複製。

CryptoVizArt 也提醒，「2022 年熊市中，比特幣真正打出底部花了相當長的時間。本輪循環中，我們尚無法判斷巨鯨的累積階段還會持續多久、市場何時才會確立結構性低點。」其含意是，目前的巨鯨提款與累積行為，雖然指向可能已接近「底部區域的*吸籌期*」，但在時間長度、價格波動幅度與後續反彈節奏上，仍充滿變數。

在價格表現方面，「比特幣(BTC)」近期波動依舊明顯。幣價曾一度重新站上 7 萬 1,000 美元（約新台幣 1 億 2,269 萬元）上方，但隨著獲利了結賣壓與上方套牢盤湧現，行情又回落至約 6 萬 8,000 美元（約新台幣 9,825 萬元）附近震盪。從最近約 5 日走勢來看，快速拉升之後，短線資金在「短期高點」預期下集中出場，價格回吐同時，鏈上亦監測到大量比特幣由交易所流向巨鯨地址，顯示「價格調整」與「巨鯨逢低吸納」兩個現象同步發生。

市場對於這一輪「*巨鯨出金*」的解讀仍呈現分歧：一方面，樂觀派認為，交易所餘額持續下滑、巨鯨維持吸籌，或是下一輪「*新多頭行情*」的前奏；另一方面，審慎派則提醒，宏觀不確定性與監管壓力依舊存在，價格可能仍需經歷進一步的「*價格下修*」或「時間整理」，才能真正完成週期底部構築。

評論：從供需結構的角度來看，若鏈上數據持續顯示交易所可供拋售的流通籌碼減少，而巨鯨與長線持有者不斷增加自我託管部位，理論上中長期的「比特幣(BTC)」供給壓力將有所緩解。當未來需求在宏觀環境或 ETF 資金推動下再度放大時，緊縮的流通供給有機會放大價格反應。

總結而言，「比特幣巨鯨」近期從交易所大量提款的現象，與短期價格漲跌無必然同步關係，但可被視為觀察「*大資金是否進入累積模式*」的重要鏈上指標。參考 2022 年的歷史經驗，這類累積往往出現在中長期底部區附近，但完成時間可能漫長且伴隨劇烈波動。對投資者而言，持續追蹤鏈上資金流向、交易所庫存變化以及巨鯨行為，並與宏觀環境與政策風險一併評估，有助於更清楚判斷「比特幣(BTC)」在當前週期所處的位置。