以太幣(ETH)跌破 2,000 美元震盪　湯姆·李押注 V 型反轉、機構大舉加倉對抗恐慌拋售

以太幣(ETH)近期持續在「2,000 美元」關卡下方震盪，未能有效收復失土。但根據研究機構「詞」Fundstrat 的共同創辦人「詞」Tom Lee（湯姆·李）的最新說法，目前的急跌更像是過去 7 年一再出現的修正循環，並非結構性轉折，他甚至預期以太幣有高機率再度出現「詞」V 型反轉。

根據彭博（Bloomberg）的報導，於 6 日（當地時間）在香港舉行的一場會議上，湯姆·李指出，自 2018 年以來，以太幣曾 8 度出現「跌幅超過 50%」的劇烈修正，其中 2024 年 1 月至 3 月期間最大回撤甚至高達 64%。他強調，在這 8 次案例中，以太幣最終都走出「V 型底」，價格下跌的速度與隨後的反彈斜率大致對稱，顯示每一輪大幅下跌，都更像是多頭長期趨勢中的階段性洗牌，而不是終結性崩壞。

評論：從歷史數據來看，以太幣的深度回調幾乎都伴隨快速修復，這也支撐了「長期看多、短期劇震」的典型加密周期敘事。不過，歷史是否能在更成熟、機構持股更高的市場結構下完全複製，仍有不確定性。

湯姆·李表示，這組數據顯示，目前的回落並不足以證明「詞」以太幣基本面或長期前景遭到破壞，反而更像是既有模式的延續。他認為，本輪下跌「極有可能」再次遵循相同路徑，形成另一個 V 型底部，而不是步入長期熊市。

在定價區間方面，湯姆·李也引用了比特幣與以太幣技術分析師 Tom DeMark（湯姆·迪馬克）的觀點。依據「詞」DeMark 指標模型，要形成他所定義的「詞」完美底部（perfected bottom），以太幣可能仍需再次測試約「1,890 美元」一帶的支撐區間。湯姆·李指出，根據 BitMine（比特邁）研究團隊的分析，目前價格已非常接近這個「完成底部」的理論區域，並與 2018 年底、2022 年底以及 2025 年 4 月幾次關鍵下跌周期呈現高度相似。

值得注意的是，湯姆·李刻意避免給出單一精準的「最低價」數字，他反而強調，評估市場風險時，「已跌了多少」往往比「還會跌到哪」更為關鍵。從他的角度看，當跌幅已相當可觀、恐慌情緒瀰漫時，投資人應該思考的是「詞」機會，而不是追隨市場情緒恐慌拋售。他表示，在此種情境下，「現在更像是思考布局時點，而不是賣出時點」。

與此同時，市場價格與機構動向也呈現鮮明對比。報導指出，以太幣在 2 月 6 日一度跌至「1,760 美元」附近，逼近今年低點「1,400 美元」區域。過去 30 天內，以太幣跌幅已超過 36%，卻仍未能重回 2,000 美元以上，波動加劇之下，整體投資情緒明顯轉向保守。

然而，在恐慌氣氛蔓延之際，由湯姆·李擔任董事長的以太幣專注型資產管理公司「詞」BitMine（比特邁），本週卻逆勢大舉加倉。根據鏈上及市場資訊，比特邁近期額外買進約 8,300 萬美元規模的以太幣，即便其既有持倉仍處於浮虧狀態，仍選擇進一步擴大曝險。此次增持操作主要透過機構級服務平台 BitGo 與 FalconX 完成，比特邁分兩筆、各 20,000 顆 ETH 進場，合計再鎖定 40,000 顆 ETH。市場部分觀察人士將此解讀為「詞」在可能接近底部區域中擴張槓桿、押注中長期反彈的策略性舉措。

評論：當內部高層在價格大跌時選擇加倉，往往會被視為對自家投資論點的「實際投票」。但這同時也放大了未來波動的盈虧敏感度，一旦 V 型反轉不再出現，機構的回撤壓力也會加劇。

另一方面，本輪下跌同時觸發了大規模槓桿去化與部位調整。由 Liquid Capital 創辦人 Jack Yi（傑克·伊）領導的交易公司「詞」Trend Research（趨勢研究），近日已全面清算其所有以太幣部位，結束外界口中的「詞」亞洲最大 ETH 多頭倉位。資料顯示，趨勢研究曾運用槓桿打造約「21 億美元」規模的以太幣總曝險，但在平倉過程中，最終鎖定約「8.69 億美元」的已實現損失。即便傑克·伊在清算前仍多次公開重申對以太幣長線走勢的樂觀態度，他仍選擇在短期波動壓力與風險承受度的權衡之下，全面退出該部位。

從市場結構來看，這輪調整呈現出「恐慌與逢低吸納並存」的矛盾畫面。一方面，交易所層面出現大規模資金與代幣流出、「詞」槓桿爆倉與被動平倉頻率提升，「恐慌性賣壓」與去槓桿信號持續堆疊；另一方面，像比特邁這類機構在價格疲弱區間加碼吸納，以「逆風布局」的方式押注未來反彈。鏈上數據顯示，自 10 月以來，流出交易所、進入自託管錢包或去中心化金融（DeFi）協議的以太幣規模攀升，部分分析認為，這代表一部分資金正在從短線交易環境，轉移至中長期持有或收益策略中。

回顧過去 7 年，以太幣確實在多次大幅修正後，出現過快速的 V 型反彈。本次是否仍然重演，並無任何保證，但當前市場對同一組價格訊號卻產生了截然不同的解讀：一派將其視為「詞」風險應對、削減部位的警訊，另一派則把急跌視為「詞」中長期佈局機會。這種分歧，為短期波動提供了額外燃料，也意味著接下來一段時間，以太幣價格可能持續劇烈震盪。

最終，市場焦點回到兩個核心問題：其一，投資人是否仍然信任以太幣的長期基本面，包括其在 DeFi、生態擴張與技術升級上的角色；其二，過去那套「深跌後強反」的歷史模式，在如今機構占比更高、衍生品市場更發達的環境中，是否仍然適用。無論投資策略為何，當前價位區間正在成為「詞」對以太幣長期信心與對歷史周期可延續性判斷的試金石，而這也可能決定下一個以太幣大周期的方向。