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AI投資評估標準正在轉變，市場觀察重點從「資本支出成長性」轉向「現金流消耗程度」。分析指出，大型AI基礎建設投資能否在短期內轉化為實際獲利，尚未獲得證實，這也讓市場的評價基準跟著改變。
根據Odaily星球日報24日下午2時20分（台灣時間）報導，付鵬表示，市場已進入AI能否證明或反證其完整商業閉環的空窗期。他指出，市場情緒降溫後，邏輯正從「資本支出軍備競賽獎勵」轉向「資本支出軍備競賽懲罰」。
此番發言的核心，並非AI投資規模本身，而是資金來源與回收可能性。付鵬認為，若大規模AI運算力與基礎建設投資難以在短期內形成同等規模的獲利閉環，高強度資本支出將對現金流造成壓力。
他以美中兩地大型科技股的市場反應作為例子。付鵬提到，美股市場中，谷歌(GOOGL)自由現金流惡化遭市場「扣分」，投資人目光轉向蘋果(AAPL)，這是評價邏輯轉向的案例。在中國，阿里巴巴(BABA)單季資本支出增加、自由現金流淨流出，加上大規模增發與可轉換債券籌資計畫，也引發既有股東股權稀釋疑慮。
他也用同樣邏輯解讀麥可·貝瑞(Michael Burry)減持或清倉阿里巴巴(BABA)、加碼京東(JD)的操作。付鵬認為，相較於為了跟上AI競賽而消耗現金、持續對外籌資的企業，市場更傾向看好資產負債表擴張較節制、庫藏股計畫執行可能性較高的企業，評價也相對穩定。評論來看，這反映市場對AI投資「燒錢換成長」模式的耐心正在下降。
這與本站先前報導的AI資本支出擴大恐衝擊大型科技股自由現金流與股東回饋結構的診斷相互呼應。爭議焦點不在AI投資的必要性本身，而在於投入的資本轉化為營收與現金流的速度。
與加密貨幣市場的直接關聯有限。比特幣(BTC)、以太幣(ETH)等主要加密資產雖常與科技股流動性、風險偏好、美元流動性變化一併觀察，但付鵬此番發言，針對的是AI企業與科技股資本支出的解讀，並非對特定加密資產價格的預測。
付鵬認為，目前市場正處於AI投資成效尚未獲得證實前、疑慮不斷累積的階段。AI投資能否真正轉化為現金流與獲利模式，仍須透過個別企業財務數據與應用普及速度來確認。
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