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根據加密貨幣分析師 Merlijn The Trader 日前在 X 上發表的最新「市場結構」模型，比特幣(Bitcoin，*詞*比特幣(BTC)*)可能已經走出「*詞*籌碼累積」階段，準備邁向下一波中長期上升行情。他以「*詞*機構資金主導週期」為基礎，認為目前走勢很可能處在強勢反彈的起點附近。
這份模型將比特幣價格走勢劃分為多個階段。Merlijn 指出，約在 2024 年年中，比特幣於 10 萬至 12 萬美元區間處於「*詞*分配」階段，主力資金在高位逐步減倉。隨後價格由約 10 萬美元一路急跌至 6萬2000 美元附近，被他定義為「*詞*清洗（flush）」階段，市場中承受力較弱的多頭與短線買盤在這一段劇烈波動中被徹底洗出場。
在經歷清洗後，Merlijn 認為比特幣目前所處位置，約 6 萬至 7 萬7000 美元區間，對應的是「*詞*累積(accumulation)」階段。由於價格在相對窄幅區間內橫向盤整、缺乏明顯單邊方向，他解讀為「*詞*機構投資者」與長線資金悄悄逢低吸納、重新建立多頭部位的過程。
他進一步推演，若此結構延續，比特幣在日後有機會於 8 萬至 9 萬5000 美元之間，展開另一波「*詞*再累積(re-accumulation)」階段。也就是在更高價位再度出現箱型整理，為攻向新一輪高點預做準備。
依照這一市場結構模型，Merlijn 預估，比特幣(BTC)最終有望挑戰至少 14 萬2000 美元以上價位，並可能在 2027 年 1 月左右刷新「*詞*歷史新高」。不過他同時強調，約 7 萬美元一帶是相當關鍵的「*詞*技術支撐」區域，若價格明顯跌破並長時間無法收復，現行模型的有效性將受到嚴重質疑，整體多頭結構也恐遭到破壞。
截至目前，比特幣於 7 萬5550 美元附近震盪整理。市場參與者對於當前階段的解讀依舊分歧：一派認為，這是大型資金持續「*詞*底部吸籌」、為下一波主升段做準備；另一派則警告，當前走勢可能只是「*詞*中期修正」的過程，後續仍不排除出現新一輪較大幅度回調。
評論：
若 Merlijn 的機構主導循環模型成立，意味著當前橫盤區間對於長線投資者而言，可能是關鍵的「*詞*風險報酬不對稱」佈局窗口。不過，該模型高度依賴 7 萬美元支撐得失，一旦該價位失守且量能放大，代表市場結構與敘事可能被迫重置，投資人需留意過度依賴單一模型帶來的「*詞*路徑依賴」風險。
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