美國 Clarity Act 傳關鍵突破：兩黨參議員就「穩定幣收益」達原則共識，擬禁被動持有給回饋以防存款外流

美國參議院推動的「詞」數位資產市場明確性法案（Digital Asset Market Clarity Act，俗稱「詞」Clarity Act）傳出關鍵進展。長期被視為最大爭點之一的「詞」穩定幣收益（stablecoin yield）條款，據悉已在共和黨參議員湯姆・提里斯（Thom Tillis）與民主黨參議員安琪拉・阿爾索布魯克斯（Angela Alsobrooks）之間達成「詞」原則性共識，為卡關多年的加密市場結構立法增添推進動能。

根據 Politico 的報導，於週五（當地時間），兩位參議員已就法案如何處理穩定幣收益建立大方向的折衷方案，外界解讀為化解未解核心爭議的重要一步。不過，目前具體條文與設計細節尚未公開。阿爾索布魯克斯也再次強調，共識的前提之一是：禁止僅因「被動持有」（passive balances）穩定幣就能獲得的「詞」獎勵（rewards），意味著法案可能對「存著就給利息」的模式設下明確紅線。

這項爭議之所以敏感，關鍵在於銀行業的長期擔憂。銀行界普遍認為，若美元掛鉤穩定幣的收益機制運作方式類似存款利息，可能改變市場資金停泊的誘因，進而引發「詞」存款外流（deposit flight）。一旦銀行存款基礎被削弱，放貸能力可能隨之下降，並衝擊美國金融體系的核心中介功能。報導指出，提里斯與阿爾索布魯克斯在協商過程中，均朝向「不威脅銀行業」的處理方式尋求共識，試圖在金融穩定與創新發展之間取得平衡。

阿爾索布魯克斯對 Politico 表示，她與提里斯已達成原則性協議，並稱雙方取得「許多進展」，希望在保護創新的同時，也能阻止大規模存款外流。外界據此推測，國會可能傾向「限制部分收益結構、但不全面封殺」的設計，讓合規的商業模式仍有空間，而非一刀切式禁止所有與穩定幣相關的回饋機制。

白宮方面也被認為正密切關注法案文本的演變。CoinDesk 先前報導，白宮正在審閱於週四（當地時間）更新的法案版本；但對於週五「原則性合意」的新進展，白宮官員並未立即回應媒體置評請求。

產業界同樣已聽聞「新折衷方案」的存在，但據稱仍未看到參議員實際敲定的條文內容。這使市場高度關注：最終文本是否會納入例外條款、如何定義「收益」或「獎勵」、是否區分由發行機構、交易所或錢包業者提供的回饋形式。因為只要定義略有不同，就可能顯著改變「詞」穩定幣發行商、交易所與錢包服務商未來的合規邊界與成本。

即便穩定幣收益條款出現突破，Clarity Act 仍面臨其他棘手議題，尤其是「詞」去中心化金融（DeFi）的監管納管方式。部分民主黨議員長期關切 DeFi 可能被用於非法資金流動，並要求更高強度的規範；法案未來將以何種程度將 DeFi 納入框架、如何兼顧創新與反洗錢目標，預料仍是後續談判焦點。

國會時程方面，近期也出現推測認為，Clarity Act 可能在「下月底」送交參議院銀行委員會（Senate Banking Committee）聽證。若能順利過關，才會進入參議院全院表決程序；但在此之前，還可能需要與已通過參議院農業委員會（Senate Agriculture Committee）的相似版本進行「整併」，使立法路徑增添不確定性。

產業界原本期待這套市場結構法案能在 5 月內見到結論，但參議院議程向來擁擠，且共和黨推動的選民身分識別（voter-ID）法案、以及圍繞伊朗戰爭的政治攻防等「非加密議題」，都可能排擠法案審議時間。此次「詞」穩定幣收益條款的原則性共識，究竟能否轉化為真正的立法推力，或仍將因其他爭點與政治時程再度受阻，成為市場接下來的觀察重點。

評論：這次協商的訊號，顯示美國監管討論正從「要不要管」走向「怎麼管得夠精準」。若最終條文能清楚劃出「被動持有給回饋」與其他機制（例如基於服務、交易活動或風險承擔）的差異，或許能同時降低銀行體系的焦慮，也讓穩定幣創新留有合規跑道；但在 DeFi 定義與責任歸屬尚未定案前，市場仍難以評估 Clarity Act 對「詞」穩定幣收益與 DeFi 生態的實際衝擊範圍。