預測市場平台卡爾希(Kalshi)募資破 10 億美元、估值飆至 220 億美元；CFTC 監管與州政府禁令風險升溫

칼시(Kalshi)가 대규모 투자 유치에 성공하며 「예측시장」에 대한 관심을 다시 끌어올렸다. 다만 성장 속도가 빨라질수록 규제당국과 주(州) 정부의 반발도 거세져, 기대감과 법적 리스크가 동시에 커지는 분위기다.

근거 Bloomberg의 보도에 따르면, 24 日(현지시간) 뉴욕 기반 예측시장 플랫폼 칼시는 코투 매니지먼트가 주도한 투자 라운드에서 10억 달러(약 1조 5,007억 원) 이상을 신규로 유치했다. 이번 라운드에서 칼시의 기업가치는 220억 달러(약 33조 154억 원)로 평가된 것으로 전해졌다. 이는 지난해 12월 라운드 대비 약 두 배에 해당한다.

작년 12월 칼시는 10억 달러를 조달했고, 당시 라운드는 패러다임이 주도했다. 시장에서는 세쿼이아캐피털, 아크 인베스트, 안드리센호로위츠, 알파벳의 성장투자 부문인 캐피털G 등이 참여한 것으로 알려졌다. 칼시는 코인데스크의 논평 요청에는 답하지 않았다.

이번 투자 유치는 「예측시장」의 성장성을 높게 평가하는 자금이 늘고 있음을 보여준다. 예측시장은 선거, 경제지표, 스포츠 등 현실 세계 이벤트 결과에 연동된 계약을 거래하는 구조다. 계약 가격이 집단의 확률 추정치처럼 기능한다는 점에서 ‘정보 시장’으로도 불린다.

하지만 정치권과 규제기관은 꾸준히 「내부자 거래」와 「시세 조작」 가능성을 경고해왔다. Bloomberg는 칼시의 연환산 매출이 15억 달러(약 2조 2,511억 원) 수준으로 추정된다고 전했다. 거래 증가 속도도 가파르다. 칼시데이터에 따르면 2월 칼시의 거래량은 100억 달러(약 15조 70억 원)를 넘어섰고, 이는 6개월 전 대비 12배 늘어난 수치다. 최대 경쟁사로 꼽히는 폴리마켓(Polymarket) 역시 비슷한 속도로 성장하고 있지만, 주력 시장이 미국 외 지역에 더 치우쳐 있다는 평가가 나온다.

칼시는 2018년 설립됐으며, 2024년 미국 대선 결과를 대상으로 한 거래를 제공할 수 있도록 허가를 받으며 대중적 인지도가 급상승했다. 회사는 자신들이 금융거래소 성격으로 규제되며, 상품선물거래위원회(CFTC) 감독 아래 연방 규정에 따라 전국 단위로 운영할 수 있다는 점을 강점으로 내세운다. 주 정부 규제에 종속되는 전통적 도박 사업자와는 구조가 다르다는 논리다.

그러나 주 정부의 반격도 거세다. 10곳이 넘는 주 차원의 조치에서 주 규제당국은 특히 스포츠 관련 상품이 사실상 베팅에 가깝다며, 해당 영역은 자신들의 관할이라고 주장하고 있다. 표면적으로는 예측시장이라도 실질은 도박 혹은 불법 베팅이라는 시각이 깔려 있다는 해석이다.

법적 리스크는 이미 현실로 번지고 있다. 지난달 칼시는 내부자 거래 활동을 적발해 이용자 2명을 제재했다고 밝혔으며, 이 가운데에는 인기 소셜미디어 스타 미스터비스트(MrBeast) 관련 편집자가 포함됐다고 공개했다. 당시 칼시는 약 200건의 조사 대상 가운데 10건이 넘는 ‘활성’ 내부자 거래 사건이 진행 중이라고도 설명했다.

규제 환경도 더 가팔라지는 모습이다. 24 日 미국 제9순회항소법원은 네바다 주에서 예상되는 일시적 금지명령을 막아달라는 칼시의 요청을 받아들이지 않았다. 이에 따라 네바다에서 칼시 운영이 금지될 수 있는 길이 열렸다는 해석이 나온다. 또한 전날인 23 日에는 애리조나 주가 칼시를 불법 도박 영업 및 주 내 선거 베팅 제공 혐의로 20건의 형사 혐의로 기소했다고 전해졌다.

초대형 투자 유치로 칼시의 몸값과 시장 주목도는 한층 높아졌지만, 「예측시장」 산업이 제도권 금융과 도박 규제의 경계에 서 있다는 점은 더 뚜렷해지고 있다. 「CFTC」 중심의 연방 감독 체계가 주 정부의 규제 공세 속에서도 칼시의 ‘전국 단위’ 운영 논리를 어디까지 방어해줄 수 있을지가 향후 핵심 쟁점으로 떠오르고 있다.

評論: 예측시장은 ‘가격이 정보’라는 장점 덕분에 급성장하고 있지만, 동시에 조작 가능성과 관할권 충돌이라는 약점을 함께 드러내고 있다. 특히 스포츠·선거처럼 사회적 파급력이 큰 영역에서 분쟁이 이어질 경우, 산업 전반이 「규제 명확화」 국면으로 빠르게 이동할 가능성이 크다. 결국 투자 열기만큼이나, 각 주와 연방 간 룰의 정리가 시장 확장의 속도를 결정할 변수로 보인다.