比特幣(BTC)觸及 7 萬美元後急退：牛市陷阱還是安堵性反彈？鏈上數據與分析師看法分歧

根據韓國經濟媒體《韓經》26 日（當地時間）的報導，*加密貨幣* 市場久違出現「全面上漲」的行情。整體 *加密貨幣* 總市值在 24 小時內增加約 3.7%，一口氣膨脹約 1,200 億美元（約 171 兆 3,360 億韓元），來到約 2 兆 4,300 億美元水準。不過，*比特幣(BTC)* 在短暫「觸及」7 萬美元後迅速回落，引發市場熱議：這一波上漲究竟是趨勢反轉的開端，還是典型的「詞 *牛市陷阱（Bull Trap）*」？

根據鏈上分析機構 *Santiment* 於 26 日（當地時間）的觀察，「就在兩天前，市場仍在擔心 *比特幣(BTC)* 會再次回測 6 萬美元，現在價格卻已逼近 7 萬美元關口。」該機構指出，伴隨這波價格反彈，「詞 *多頭敘事* 正重新回歸，群眾情緒也開始進入詞 *FOMO（害怕錯過）* 模式」。

實際行情上，*比特幣(BTC)* 盤中一度短暫突破 7 萬美元，但在報導撰寫時已退至約 6 萬 8,000 美元一帶。由於漲勢過於迅猛，部分分析認為，不排除這波反彈只是短線誘多，之後再度反轉下跌的「詞 *牛市陷阱*」可能性仍然存在。

一名加密分析師 Chiefy 便持較為保守的看法。他直言，*比特幣(BTC)* 目前正處於「本輪週期最後一段牛市陷阱」，並聲稱當前 *比特幣(BTC)* 日線圖「幾乎是 2022 年走勢的鏡像」。Chiefy 甚至預測，在接下來約 10 天內，*比特幣(BTC)* 可能急跌至約 4 萬 4,000 美元區間。

所謂詞 *牛市陷阱*，是指在整體仍偏空的趨勢中，價格短暫急漲、看似出現反轉訊號，卻很快恢復跌勢，導致追高買盤深陷套牢的一種典型型態。由於這種情況常發生在波動劇烈、情緒快速轉向的階段，因此每當市場短線急拉，相關討論便會再度升溫。

也有觀點認為，此次走勢更接近於「詞 *安堵性反彈（Relief Rally）*」。鏈上數據平台 CryptoQuant 分析師 PelinayPA 表示，這一輪 *比特幣(BTC)* 上攻「更像是一場安堵性反彈」。

他特別關注 *幣安* 交易所上的「詞 *基金流動比率（Fund Flow Ratio）*」指標。該指標反映流入幣安的 *比特幣(BTC)* 數量，占所有交易所持有量的比例。目前該數值約在 0.012 的相對低位。PelinayPA 解釋，較低的比率意味著「被轉入交易所、準備拋售的 *比特幣(BTC)* 減少」，即短期「詞 *拋壓*」相對緩和。

在這種結構下，下方動能有機會放緩，為一段「安堵性反彈」騰出空間。若這個比率持續維持低檔，更可能為「詞 *軋空（Short Squeeze）*」創造條件——也就是空頭被迫平倉，進一步推高價格。PelinayPA 也提醒投資人，需為這種「安堵性反彈」做好心理準備與風險配置。

另一方面，部分分析則將近期的上漲與傳統金融機構的動向連結。加密分析師 Bull Theory 指出，自從量化交易公司 *Jane Street* 捲入相關訴訟後，「市場中疑似由其主導的『操縱』行為已有所收斂」，隨後 48 小時內，整體 *加密貨幣* 市值就增加超過 2,000 億美元。他強調，「這是兩個月以來，首次連續兩天看不到那種『頑強壓盤式』的賣壓。」

MN Fund 創辦人、知名交易員 Michaël van de Poppe 也持相近看法。他指出，無論是 *Jane Street* 是否持續「操縱」市場，抑或是期權市場中的「詞 *Gamma 策略（Gamma Play）*」，甚至是近期壓抑 *比特幣(BTC)* 走勢的「詞 *科技股* 與幣價的相關性」，在他看來都不是關鍵。他認為，目前 *比特幣(BTC)* 的「詞 *估值水準*」已處於極度低估區間。

綜合各方意見，市場目前的核心爭議在於：這一波反彈，究竟只是壓力釋放後的「安堵性反彈」，還是會在交易所流入量減少、潛在軋空等供需因素推動下，演變成更大級別的上升趨勢。

在短期內，*比特幣(BTC)* 若再次挑戰並有效站穩 7 萬美元關口，預料價格波動將顯著放大。未來一段時間，詞 *交易所流入指標* 變化、價格在關鍵壓力區的反應，將是判斷這次反彈是否演變為新一輪上升行情，抑或最終被證明只是「牛市陷阱」的關鍵線索。

評論：目前多數技術指標與鏈上數據，對「大幅向下再洗一次」與「在高位區間反覆震盪」兩種情境都保留空間。對投資人而言，與其試圖精準預測短線高低點，更重要的是根據自身風險承受度，設定好進出場規劃，以及在出現軋空或急跌時的應對策略。