累積700億美元合約，挖礦業者轉向AI與HPC營收

比特幣(BTC)挖礦業者正將電力與資料中心資源分配至人工智慧(AI)和高效能運算(HPC)業務，逐步改變以挖礦為核心的營收結構。部分業者已提高AI雲端與資料中心租賃收入，上市挖礦業者公布的AI·HPC合約規模累計超過700億美元(約95兆5500億韓元)。

9月21日，挖礦業者錢包有1萬9866枚比特幣轉入幣安。這批資金流向是根據CryptoQuant數據整理，但流入交易所不代表實際賣出，目前尚未確認相關比特幣是否出售。

挖礦業者轉型的主因，是希望利用既有電力、土地與電網接入權分散營收來源。挖礦業者運用電網與土地拓展AI·HPC基礎設施業務的趨勢持續發展，這些企業也正從純挖礦業者擴大為電力與資料中心企業。

IREN($IREN)在2026會計年度第四季錄得7050萬美元(約962億韓元)AI雲端收入，以及6670萬美元(約910億韓元)比特幣挖礦收入。全年AI雲端收入為1億2880萬美元(約1758億韓元)，較前一年的1640萬美元(約224億韓元)增加約8倍；同期挖礦收入為5億7820萬美元(約7893億韓元)。IREN表示，為擴大AI雲端業務，公司撤出部分挖礦設備並確認資產減損。IREN FY26業績公告

Core Scientific($CORZ)在2026年第二季錄得1億3667萬美元(約1866億韓元)託管收入，比特幣自有挖礦收入則為2154萬美元(約294億韓元)。託管業務是向AI·HPC客戶提供資料中心空間、電力及相關服務，公司並提出將整體資料中心組合轉為高密度AI·HPC託管的策略。Core Scientific第二季業績

TeraWulf($WULF)在2026年第二季總收入4477萬美元(約611億韓元)中，HPC租賃收入達3193萬美元(約436億韓元)，數位資產收入為1284萬美元(約175億韓元)。HPC租賃收入約占總收入71%，該季資料中心租賃收入高於挖礦收入。TeraWulf第二季投資人資料

CoinShares在2026年第一季報告中統計，上市挖礦業者公布的AI·HPC合約規模累計已超過700億美元(約95兆5500億韓元)。CoinShares同一份報告預測，部分業者的AI收入占比到2026年底最高可能升至70%。這是報告中的預測值，並非已確認的實際業績。CoinShares 2026年第一季報告

AI基礎設施的初始成本高於挖礦基礎設施。CoinShares提出，AI基礎設施成本約為每MW 800萬至1500萬美元(約109億至205億韓元)，比特幣挖礦基礎設施成本則約為每MW 70萬至100萬美元(約9億6000萬至13億6500萬韓元)。

挖礦業者既有的電力與土地可用於轉型為AI資料中心，但挖礦機本身無法執行AI運算。業者仍需新增高密度供電設備、液冷系統、GPU與高速網路，轉型過程同時要求資本支出與營運能力。

盈利能力方面仍存在壓力。高額負債、GPU投資成本、電網接入延遲與AI需求波動，都被視為轉型業務的風險因素。CoinShares估算，2025年第四季上市挖礦業者每枚比特幣的平均現金生產成本約為7萬9995美元(約1億920萬韓元)。

Riot Platforms($RIOT)表示，正在評估將德州Corsicana設施剩餘600MW電力容量用於AI·HPC，並停止原有比特幣挖礦擴張。不過，公司也明確表示，這項轉型的經濟效益尚未獲得保證。Riot Platforms評估AI·HPC轉型公告

各業者的轉型速度並不相同。CoinShares評估，AI·HPC轉型業者與純挖礦業者之間的差距正在擴大，但也有CleanSpark($CLSK)等業者短期內仍優先發展挖礦業務。

若電力轉向AI，比特幣挖礦所使用的電力與算力增幅可能受到影響。不過，若比特幣價格或挖礦盈利能力回升，業者仍可能重新擴大挖礦容量，因此電力配置未必會固定朝單一方向發展。

本刊先前曾報導比特幣算力跌至936EH/s及挖礦業者轉向AI。本次業績顯示，這項產業變化已從電力與土地取得階段，延伸至資料中心租賃與AI雲端收入。

目前已確認的趨勢是，挖礦業者並未完全放棄挖礦，而是在發展AI·HPC基礎設施業務的同時分散收入來源。未來業績將取決於已公布合約的實際收入認列時點、GPU與冷卻設備投資成本，以及AI客戶需求。