比特幣MVRV突破365日均線，現貨ETF單日淨流入9.99億美元

比特幣(BTC)的市場價值與實現價值比率（MVRV）突破365日移動平均線，出現類似2019年與2023年牛市初期的訊號。美國現貨比特幣ETF在9月21日錄得9.99億美元（約1兆3300億韓元）淨流入，但單憑這次交叉訊號，仍難以確認牛市已經重啟。

Glassnode於9月22日發布文章表示，這是「與2019年及2023年各輪牛市初期所見相同的交叉」。MVRV是將比特幣目前的市場價值，與以代幣最後一次移動價格計算的實現價值進行比較的鏈上指標。

過去案例在出現相同訊號後也走出不同路徑。2019年比特幣急升後回吐部分漲幅，2023年的復甦則延續至2024年。這兩個案例只能作為參考，無法保證目前的價格走勢。

美國現貨比特幣ETF在9月21日的淨流入額，創下今年單一交易日最高紀錄。貝萊德(BlackRock)的IBIT流入3.814億美元（約5206億韓元），ARK 21Shares的ARKB流入2.891億美元（約3941億韓元），富達(Fidelity)的FBTC則流入2.388億美元（約3260億韓元）。

不過，ETF淨流入反映的是基金申購與贖回資金流，僅憑這項數據，無法確認最終投資者的類型，也無法確定整體現貨市場的買入規模。

Glassnode在9月23日的分析中統計，過去5個交易日美國現貨ETF約有13億美元資金流入。該機構同時指出，前兩週持續出現淨流出，因此僅憑近期流入，仍難以判斷需求趨勢已完全扭轉。

現貨交易量較8月低點增加121%，但與去年相比，7日平均交易量仍低約30%。這表示即使供需指標有所改善，也不能斷定市場參與度已恢復至過去牛市階段的水準。

從價格區間來看，8萬4000至8萬5000美元被列為主要支撐區。Glassnode分析指出，長期持有者的持倉集中於該區間；9萬5000至9萬7000美元則是期權部位與平均MVRV價格重疊的首個測試區。

平均MVRV價格約為9萬6700美元。Glassnode分析稱，若比特幣守住8萬4000美元，價格可能朝該區間發展；若再次跌破，7萬7000美元可能成為新的支撐位。

上述分析並非確定價格方向，而是以特定價格為基準的條件式情境。判斷實際走勢時，仍需觀察支撐位能否守住，以及阻力區的賣壓是否被市場消化。

另類幣市場的復甦幅度較比特幣有限。Glassnode統計，在追蹤的另類幣中，過去一週有72.5%的報酬率高於比特幣，但以中位數計算，仍處於獲利狀態的供應量低於25%。

MVRV突破365日移動平均線，代表持有者平均未實現損益較長期趨勢有所改善。然而，這項指標只能反映評價損益變化，無法直接衡量實際買盤將流入多少。

與先前認為比特幣MVRV接近365日移動平均線、但難以確認牛市轉向的分析相比，本次訊號已進一步突破基準線。不過，突破後能否維持復甦走勢，仍是另一項判斷標準。

過去MVRV訊號也曾被用作判斷市場階段的參考指標，但訊號出現後的價格路徑與漲幅各不相同。因此，本次交叉可視為鏈上動能復甦的資料，但不能單獨作為確認趨勢反轉的依據。

目前市場需要關注的重點，包括美國現貨ETF淨流入是否延續、現貨交易量是否接近去年水準，以及比特幣能否守住8萬4000美元支撐。同時，9萬5000至9萬7000美元區間的賣壓消化情況也值得留意。