布蘭特原油若維持每桶100美元　中國原油進口增幅料受限

若布蘭特原油維持在每桶100美元（約13.54萬韓元）左右，中國原油進口增幅料將受到限制，來自中國需求的國際油價上行壓力也可能減弱。

高盛（Goldman Sachs）23日在分析報告中預估，中國第四季原油進口量較第三季每日增加約60萬桶。高盛表示，若高油價持續，中國煉油商難以大幅增加原油採購。

中國8月原油進口量為3793萬噸，平均每日893萬桶，較7月增加6.2%，但較去年同期減少23.4%。路透社23日引述中國海關資料報導，8月原油進口量雖較7月增加6.2%，仍低於去年同期。

中國原油進口已連續兩個月增加。進口量回升與燃料出口限制放寬同步出現，但若國際油價與運費一同上升，煉油商可能更重視採購成本與煉油利潤，而非擴大進口量。

原油進口增加並不代表終端消費立即復甦。煉油商會同時評估出口量、庫存、原油價格與運輸費用，再決定實際採購量，因此進口統計與內需可能出現不同走勢。

美國能源資訊署（EIA）統計顯示，中國2026年第二季原油進口量平均每日810萬桶，較第一季減少32%。EIA分析指出，中東供應中斷與油價上升是中國原油採購減少的原因。

中國進口量下滑可能降低國際原油市場的額外需求。本刊先前報導，中國2026年第二季原油進口量較前一季大減32%。

不過，若中東供應中斷擴大，即使中國採購受到限制，油價上行壓力仍可能增加。高盛分析指出，國際油價是否進一步上漲，可能更取決於中東原油生產與出口基礎設施的受損程度，而非中國是否恢復大規模採購。

運費負擔也影響中國煉油商的採購判斷。對需要長途運輸的原油而言，船舶運費會與原油價格一同推高實際採購成本，煉油商因此需要同步調整供應來源與運輸路線。

Emma Li（Emma Li）Vortexa中國原油市場首席分析師表示：「選擇航程較短的原油，可以降低運輸費用，也能更快因應市場變化。」Vortexa分析指出，中國煉油商不只是增加進口量，也會一併評估運輸距離與採購成本。

中國煉油商進口中東原油時，正透過調整運輸路線降低成本。在運費偏高的情況下，即使採購相同數量，原油價格與運輸費用的組合不同，採購經濟性也會有所差異。

燃料出口政策也是影響中國原油進口方向的因素。出口機會增加時，煉油商可能擴大原油採購；但若國際油價與運費上升，煉油商在評估出口收益後，也可能放慢採購速度。

中國8月原油進口較7月改善，但仍低於去年同期。因此，不能僅憑近期增幅斷定中國原油需求已完全復甦，還需一併觀察進口量、煉油產品出口與庫存變化。

國際油價走勢可能取決於中國需求與中東供應兩項因素的相對變化。中國煉油商的實際採購量，則同時受到布蘭特原油價格、運費、庫存與燃料出口政策影響。

若高盛預估的情境成真，布蘭特原油維持在每桶100美元左右，中國第四季原油進口增幅可能受限。另一方面，若中東原油生產與出口基礎設施受損程度擴大，即使中國需求放緩，國際油價上行壓力仍可能延續。