AI股票低配107個基點　共同基金與避險基金曝相對績效差距

美國大型股主動式共同基金的人工智慧（AI）相關股票配置，平均比基準指數低107個基點。隨著AI股票上漲速度加快，持有相關股票的基金也面臨相對績效壓力。

高盛分析了504檔大型股主動式共同基金，這些基金的股票資產總額約4.6兆美元（約6328兆韓元）。其中，107個基點代表1.07個百分點。

個股方面，輝達($NVDA)的低配幅度最大，約為100個基點。Alphabet($GOOGL)低配約70個基點，超微($AMD)約60個基點，微軟($MSFT)約50個基點；美光科技($MU)則處於約40個基點的超配狀態。

這項數據顯示，共同基金並非沒有持有AI股票，而是基準指數中的相關股票權重上升得更快。即使基金沒有賣出輝達，只要指數中的輝達權重上升，基金相對於基準指數的配置比例仍可能下降。

AI股票持續上漲時，這種相對低配結構也會進一步擴大。高盛分析期間，大型股核心型與成長型基金中，跑贏風格基準指數的比例僅為36%。

本次分析也涵蓋991檔避險基金，其股票資產約5.4兆美元（約7428兆韓元）。相較共同基金，避險基金在持倉規模與基準指數追蹤方面受到的限制較少，因此能更靈活調整AI相關股票配置。

不過，避險基金近期也降低了AI相關部位。這反映出基金在維持AI股票曝險的同時，也同步下調了相對高點的配置。

高盛資料顯示，避險基金對全球半導體的淨配置比例從今年初的10%升至6月的24%，近期則回落至18%。雖然曝險較高點下降，但仍高於年初水準。

這不代表避險基金全面放棄AI投資。從淨配置比例來看，避險基金仍維持高於年初的半導體曝險，只是調整了部分持倉。

文森特·林(Vincent Lin) 高盛全球銀行與市場部門首席洞察及分析聯席主管在高盛於2026年7月22日公開的訪談紀錄中表示，近期AI交易的去槓桿化是「健康的重新調整」。他說，市場對AI投資的根本信心並未完全消失。

去槓桿化是指降低借款或槓桿、縮減投資部位的過程。林的說法顯示，近期持倉下降難以單純解讀為市場失去對AI產業的信心。

共同基金與避險基金的差異，也反映在管理架構上。共同基金通常需要管理與基準指數之間的績效差距；避險基金則擁有較大的策略與持倉調整空間，因此對特定股票或產業的反應速度可能不同。

對台灣投資人而言，投資美國AI與半導體市場時，不能只根據基金是否持有相關股票判斷績效。基準指數中的股票權重、基金相對配置比例，以及調整持倉的時間點，都會共同影響結果。

高盛並未另行說明，共同基金的AI低配是否已轉化為實際持倉變化。目前確認的數據包括個股相對基準指數的配置比例，以及避險基金半導體淨配置比例的變化。