600億元人民幣央行票據將於23日在香港發行

中國人民銀行將於9月23日在香港發行600億元人民幣央行票據，相關安排可能影響香港離岸人民幣資產供應與金融市場流動性。

香港政府8月21日表示，中國人民銀行將透過香港金融管理局的中央貨幣市場單位（CMU）發行人民幣票據。發行規模與日期已公布，但票據期限和利率須待投標結果公布後確認。

Crypto Briefing報導，這次投標將於9月23日進行，發行規模為600億元人民幣。報導提及的182天期限，尚未在官方附件文件中獲得確認。

人民幣央行票據是中國人民銀行在香港等離岸市場發行的短期金融工具。央行發行票據後，市場流通的人民幣資產與離岸利率產品可能增加。

中國人民銀行在2025年貨幣政策報告中表示，在香港發行人民幣央行票據有助於改善人民幣收益率曲線，並支持離岸人民幣市場與債券市場發展。報告也將人民幣國際化及強化香港國際金融中心功能列為相關政策意義。

中國人民銀行在2025年第三季於香港發行總額1050億元人民幣的央行票據，包括3個月期300億元、6個月期600億元及1年期150億元。本次發行規模相當於去年第三季總發行額的一部分。

前次3月投標中，600億元人民幣的發行額吸引1416.3億元人民幣申請。平均中標利率為1.40%，最高中標利率為1.48%，最低中標利率為1.25%。

雖然3月投標的申請額高於發行額，但相同需求是否會在9月投標重現，仍無法確認。投標時的利率水平與投資者對離岸人民幣資產的需求，都可能影響結果。

在香港離岸人民幣市場，央行票據與人民幣債券是主要投資及交易工具。兩者與點心債等在香港等離岸市場發行的人民幣計價債券共同擴大人民幣資產選擇。

CMU是由香港金融管理局營運的金融市場結算及託管基礎設施。中國人民銀行將透過該系統，推進香港金融機構與投資者參與的離岸人民幣金融產品發行程序。

本次發行對離岸人民幣流動性的影響，可能取決於發行後的資金流向與投資者需求。僅根據目前公開資料，仍難以判斷CNH匯率將朝哪個方向變動。

目前尚未公開金融機構或市場參與者對9月發行的額外評論。因此，不能將過去投標的高申請額擴大解讀為市場對本次發行的期待或匯率展望。

中國內地人民幣市場與香港離岸人民幣市場的交易環境及流動性結構不同。香港發行的央行票據，較適合視為管理離岸人民幣市場的工具，而非直接反映中國內地整體貨幣政策的指標。

本次發行的最終規模、申請額及中標利率，將在9月23日投標結果公布後確定。票據期限與利率也預計將從相關結果中確認。

投標結果公布後，市場可進一步比較3月發行的需求規模與中標利率變化，並觀察CNH匯率及離岸人民幣流動性的走勢。