86噸黃金轉移至倫敦　中國連續22個月增持黃金

荷蘭央行在2026年3月至8月期間，將存放於美國與加拿大的86噸黃金轉移至倫敦；中國人民銀行8月增持20.2噸黃金，連續22個月增加黃金持有量。

荷蘭央行（DNB）9月2日表示，已將存放於北美、總量約313噸黃金中的86噸轉移至倫敦。倫敦是實體黃金交易的重要中心，存放於英格蘭銀行的黃金符合國際交易標準，在危機時期更容易運用。

這項措施並非透過出售黃金降低持有量，而是調整保管地點與交易結構。DNB先在紐約出售約59噸黃金，再於倫敦買入黃金；另有超過27噸黃金從美國與加拿大運往荷蘭宰斯，之後再將相近數量轉移至倫敦。

截至2025年底，DNB持有612.4噸黃金。調整後，黃金存放於倫敦的比例由18.1%升至32.1%；紐約與渥太華的比例均調整為18.5%，荷蘭宰斯的存放比例則維持在30.8%。

保管比例的變化，反映黃金存放地點可能影響危機應對速度與交易可行性。將黃金分散存放於不同地區，有助降低對單一地區金融與地緣政治風險的依賴；存放於倫敦則可提高與國際黃金市場的連結。

荷蘭央行總裁奧拉夫·斯萊彭（Olaf Sleijpen）表示：「這次轉移提高了黃金持有量的可交易性。我們預計實際使用黃金的情況不會發生，但仍必須強化韌性與準備。」DNB強調，這項措施重點在於將部分黃金移至危機時更容易使用的位置，而非撤出美國金融市場。

本刊此前曾報導DNB將86噸黃金轉移至倫敦及調整保管策略。此次措施的核心同樣不在於黃金持有量本身，而在於保管地區與交易可行性的變化。

黃金保管地點的調整，不一定代表所有金條都以實體方式運送。央行也可以先出售既有存放地的黃金，再於其他市場買入符合國際交易標準的黃金，並同時採用實體轉移方式。

中國的黃金增持則持續反映在官方統計中。世界黃金協會表示，中國人民銀行8月增加20.2噸黃金持有量，官方黃金儲備達到2387噸，黃金占中國外匯儲備的9%。

世界黃金協會指出，中國人民銀行的黃金增持已連續22個月。不過，外界有關中國購入黃金數量相當於官方公布數字兩倍的說法，尚未獲得確認。

各國央行的官方黃金儲備，是依據各國公布的資料統計。非公開的央行購金可能在市場中占有重要比重，但這與將特定國家的實際購金量直接認定為官方數據兩倍，仍須加以區分。

中國黃金需求不只來自央行增持。中國黃金ETF持有量增至293噸；上海期貨交易所黃金期貨日均成交量較前月增加36%，達396噸。

另一方面，上海黃金交易所黃金提貨量較前月下降22%。ETF與期貨交易增加，實體批發需求卻減少，顯示中國境內黃金需求並非所有渠道都朝同一方向變化。

黃金同時反映央行外匯儲備管理與民間投資需求。央行會調整黃金持有量與保管地點，金融市場則透過ETF與期貨等商品形成黃金交易與投資需求。

這起案例顯示，央行管理黃金時，不只關注持有多少，也重視存放地點與交易速度。DNB的重新配置與中國的官方增持，分別涉及保管結構與持有量，不能直接解讀為大規模撤離美國金融體系，也不能據此斷定黃金價格走勢。