美元外幣信貸增長率降至-4%：BIS稱全球流動性或進入新階段

美元外幣信貸增長率從2021年第三季的6%降至2022年底的負4%。國際清算銀行(BIS)於2023年12月4日發布的《BIS Quarterly Review》中表示，在高利率持續與美元走強之際，全球流動性可能進入新階段。

BIS分析指出，長期利率上升至2023年10月後，於11月快速回落；風險資產、新興市場匯率與資本流動，均與主要國債市場走勢連動。報告中的全球流動性指標，是非銀行借款人取得的美元、歐元與日圓貸款，以及國際債券融資的合計數據，並不代表加密貨幣總市值或穩定幣供應量。

BIS將全球流動性分為兩個階段，並提出可能存在第三階段。2003年至2009年，銀行貸款擴張；2009年至2021年，債券市場與美元信貸規模擴大；2021年後，貨幣緊縮使外幣信貸減少。

整體外幣信貸在2023年中較2021年中的高峰低2%。其占GDP比率也從2021年第二季末的20%降至2023年第二季末的17%，美元在整體外幣信貸中的占比則由72%降至68%。

新興市場經濟體承受的壓力更大。BIS表示，2023年中對新興市場經濟體提供的美元信貸較前一年減少5%，主因美國利率上升與美元走強，使外幣融資條件惡化。

原始資料的最新統計截至2023年第二季，因此僅憑這份報告，無法確認其後的市場走勢。

BIS也討論傳統金融市場的流動性風險。中央清算對手方(CCP)截至2023年6月持有1兆3000億美元（約1768兆韓元）的流動資產，其中逾80%集中於8個CCP集團。這些資產主要由政府債券與現金類資產構成。BIS警告，若抵押品組成改變，壓力情境下的流動性短缺或政府債券價格下跌可能加劇。

全球貨幣市場基金(MMF)市場在2021年底超過9兆美元（約1京2240兆韓元）。BIS分析的市場約占整體三分之二，MMF資金主要流向銀行與政府。銀行存款每減少1美元，MMF資產約增加34美分，但新增資金大多流向政府與銀行。

這份報告沒有直接分析加密貨幣市場，因此不能解讀為BIS判定加密貨幣流動性或穩定幣市場正在萎縮。加密貨幣與報告的連結，僅限於利率、美元流動性與風險偏好所形成的間接渠道。

BIS對高利率環境下國際外幣融資結構可能改變的提醒，仍須放在報告主要數據集中於2023年中的背景下解讀，難以直接套用於目前市場情況。詳見BIS官方報告原文。