2026年AI債務發行額近5000億美元　摩根大通、高盛準備參與歐洲市場

摩根大通(JPM)與高盛(GS)正準備參與歐洲人工智慧(AI)資料中心債券市場。隨著AI基礎設施競爭升溫，產業焦點正從技術開發轉向如何透過金融結構支應大規模建設成本與電力需求。

兩家金融機構已組建專責團隊，準備連結資料中心營運商與機構投資人，並承作相關債券。Crypto Briefing於16日報導，兩家銀行正準備拓展歐洲AI債務市場業務。

市場規模也在擴大。高盛研究於8月5日的分析指出，2026年AI相關債務發行額已接近5000億美元（約680兆韓元）。其中，超大規模雲端服務商直接發行的債券占40%，其餘則來自資料中心營運商及設備、基礎設施企業等AI生態系參與者。

摩根大通資產管理於8月5日分析指出，包含資料中心開發與半導體投資在內的整體資料中心建設成本，到2030年可能達到約5兆美元（約6800兆韓元）。其中約2兆美元（約2720兆韓元）可能透過投資級債券市場籌資。

超大規模雲端服務商在2026年上半年的債券發行額為1940億美元（約264兆韓元）。這項數據不僅包括大型雲端與資料中心營運企業的直接發行，也涵蓋相關營運商及設備、基礎設施企業的債券發行。

個別項目所需資金規模同樣可觀。一座100至200兆瓦級資料中心，可能支撐10億至20億美元（約1兆3600億至2兆7200億韓元）的債務融資方案。這代表各項目可借入的規模，並不代表兩家銀行的直接投資或承諾金額。

在歐洲，葡萄牙SINES Data Campus被視為代表性案例。營運商Start Campus於2025年4月發布的公告指出，整座園區規模為1.2吉瓦，建設投資額為85億歐元。

首座設施SIN01已於2024年第四季開始營運，啟用容量為26兆瓦，屬於整體園區計畫的初期階段。

債券市場在資金供給增加的同時，也出現籌資成本壓力。摩根大通資產管理指出，科技企業債券利差已較整體投資級市場擴大，且在消化新債券供給的過程中，邊際需求有所減弱。

高盛資料顯示，23個資料中心合資項目中，有17個項目的交易收益率高於發行時水準。這意味著債券價格下跌、收益率上升，也顯示AI基礎設施的投資需求未必會立即轉化為較低的籌資成本。

資料中心債務通常以設施未來的現金流為基礎籌資。是否已取得長期租賃合約、能否穩定取得電力，以及營運能否產生足以償還本金與利息的現金流，都是區分個別債券風險的因素。

對業者而言，債券市場可在銀行貸款與私人信貸之外，擴大資金來源。但投資人也必須承擔大規模建設成本、電力基礎設施取得造成的項目延遲、租賃需求變化，以及利率與信用利差擴大的風險。

歐洲AI基礎設施擴建，與資料中心容量及電力、設備必須同步 확보的討論相互連結。資料中心建設不只需要伺服器與半導體，也同時需要電網、冷卻設備、用地及長期租賃架構。

在台灣金融市場，這波趨勢也可能成為拓展AI基礎設施投資視野的案例，不再只將其視為股票與創業投資的領域。資料中心營運商的現金流、電力取得情況及長期租賃合約架構，都被視為評估債券風險的因素。相關金融機構實際承作債券與僅提供安排服務，也有必要加以區分。

這起事件與加密貨幣或區塊鏈項目沒有直接關聯。不過，正如本報先前報導AI資料中心投資已延伸至資本籌措、電力與用地取得問題，AI基礎設施的核心議題正從技術擴大至金融結構。

目前公開資訊僅顯示，摩根大通與高盛正準備承作歐洲AI資料中心相關債券。實際承作規模、承諾金額及參與項目尚未公布。