相關係數0.56 比特幣(BTC)與黃金連動創2020年以來新高

比特幣（BTC）與黃金的90天「相關係數」近期升至0.56，創下2020年以來的最高紀錄；相較之下，那斯達克100指數與美元的相關性則幾乎趨近於零。

加密貨幣數據分析平台Coin Metrics在8日公布的報告中指出，比特幣正逐漸脫離與科技股同步的「風險資產」屬性，轉而展現出類似黃金的「稀缺資產」特徵。相關係數是衡量兩項資產價格走勢是否同步的指標，數值越接近1代表連動性越強，趨近0則代表兩者關聯不明顯。

報告認為，這波變化反映市場對比特幣價格驅動因素的關注點正在轉移。貨幣貶值疑慮、各國財政赤字擴大，以及實質利率走向，是近期同時牽動比特幣與黃金走勢的共同因素。

不過相關性提高，並不代表兩種資產永遠同向而行。本站先前報導也分析，美元走勢、黃金市場，以及ETF資金流向，才是推動比特幣與黃金連動加深的背後力量。

事實上，比特幣與黃金的相關性並非首次走高。2020年新冠疫情爆發初期，比特幣曾與其他風險資產同步重挫，隨後聯準會啟動緊急寬鬆並搭配財政紓困，市場利率與公債殖利率雙雙下滑，兩項資產才同步反彈。

2023年美國區域銀行接連倒閉、金融體系穩定性受疑之際，比特幣與黃金的連動再度升溫。目前市場對「稀缺資產」的追捧程度與當年有相似之處，但差異在於，目前實質利率仍處於相對高檔。

值得留意的是，美國財政部近來擴大長天期公債的「回購」規模，藉此支撐長債市場的流動性。

此舉被視為將牽動市場對長天期利率、美元匯價與美國財政狀況的關注。另一方面，聯準會持續緊盯通膨壓力，若實質利率維持高檔，不孳息的比特幣與黃金相對持有成本恐將進一步上升。

Coin Metrics在報告中評論，如果利率持續走高，比特幣可能因此承壓；而一旦市場對利率與通膨的預期出現轉變，比特幣價格也可能像高貝塔風險資產般大幅波動，而非跟隨黃金的腳步。

美國勞工統計局4日（當地時間）公布，8月非農就業人口增加16萬2000人，遠高於市場原先預估的5萬6000人。

Coin Metrics統計，數據公布後30分鐘內，比特幣一度下跌2.32%，波動幅度約為平常同一時段的兩倍；若與非農就業數據公布後的歷來平均反應相比，此次波動幅度更達到約6倍之多。

相較之下，核心消費者物價指數(CPI)公布後同一時段，比特幣的波動幅度僅為平常的1.8倍；而聯邦公開市場委員會（FOMC）決議本身帶來的波動，則大致貼近平常基準水準。

下一個市場關注焦點是美國8月CPI數據。美國勞工統計局預計於台灣時間11日晚間8時30分公布，9月FOMC會議則將於台灣時間16日至17日登場。

若CPI數據高於市場預期，升息壓力可能隨之升溫；反之，若通膨降溫，市場對緊縮政策的疑慮也可能緩解。不過政策走向與比特幣實際價格反應，仍須視數據結果與市場預期之間的落差而定。

評論：比特幣與黃金相關性走高，並不等於整體加密貨幣市場都朝同一方向移動。鏈上交易、代幣化資產、支付、預測市場、穩定幣等生態系不同板塊，各自擁有獨立於比特幣價格之外的交易量與流動性，單憑這項分析仍難以斷定整體市場走向。