手續費全免後 Korbit穩定幣占比飆上71.2%

國內虛擬資產交易所掀起的手續費全免競爭雖然墊高了交易量，但擴大客群基礎的效果似乎有限。Korbit（코빗）與Coinone（코인원）在祭出免手續費後，交易額分別暴增188.6%與85.8%，但增加的部分有相當大比例集中在「穩定幣」交易上。

根據韓聯社（연합뉴스）引用CoinGecko與Tiger Research（타이거리서치）統計的報導，Korbit自8月24日至9月3日的11天內，總交易額達9,924萬美元（約1,340億韓元），較前11天的3,438萬美元（約464億韓元）成長188.6%。

Coinone的交易規模同樣放大。Coinone自8月26日至9月3日的9天內，總交易額為4億2,363萬美元（約5,720億韓元），較前9天的2億2,791萬美元（約3,077億韓元）增加85.8%。

交易額增加的「性質」，從穩定幣占比即可看出端倪。根據Tiger Research統計，Korbit的穩定幣交易占比從免手續費前11天平均的46.9%，一舉躍升至免手續費後11天平均的71.2%。

免手續費上路首日起，穩定幣占比連續5天超過90%，8月24日為95.8%、25日91.1%、26日93.9%、27日96.7%、28日則為93.1%。

Coinone也出現類似走勢。免手續費前一天，穩定幣占比為51.8%，實施當天隨即升至63.3%，隔天再升至68.0%，免手續費後至9月3日為止的9天平均則為53.4%。

觀察近3週、也就是8月12日至9月3日期間，國內韓元交易所中穩定幣占整體交易額比重超過五成的，只有Korbit與Coinone兩家。Korbit總交易額1兆5,200億韓元中，穩定幣就占了1兆3,100億韓元，比重高達86.0%。

Coinone同期總交易額2兆3,200億韓元中，穩定幣為1兆2,600億韓元，占比54.4%。相較之下，Upbit（업비트）為10.7%、Bithumb（빗썸）為14.0%、GOPAX（고팍스）則為23.8%。

穩定幣是設計為與美元等法定貨幣價值掛鉤的虛擬資產。市場分析指出，在國內韓元市場上，投資人使用穩定幣買賣其他虛擬資產的需求並不算主流，反而是為了匯到海外交易所或錢包而換匯，以及鎖定交易所間價差進行套利的需求才是主力。

Tiger Research研究中心長尹昇植表示：「穩定幣與海外行情的價差通常在0.1%以內、極其緊密，平常幾乎沒有套利空間，但手續費一旦降為0%，哪怕只有0.01%左右的微小價差，也能確保獲利。」

評論：這番話顯示，免手續費措施刺激的其實是自動化交易的誘因，而非一般投資人的新增資金流入。

尹昇植進一步說明：「手續費負擔消失後，演算法機器人得以24小時全天候大量進行來回套利交易，交易額因此暴增。」

交易所的手續費全免政策，也可從官方公告與媒體報導中得到佐證。Coinone在優惠券說明中公告，自8月26日上午11時起，只要領取優惠券即可享有0%交易手續費；Newspim（뉴스핌）也報導，Coinone自同一時間起全面免除所有幣種的交易手續費。

BizWatch（비즈워치）則報導，Korbit的免手續費政策將持續一年，適用至2027年8月24日為止。由於交易手續費是交易所的主要營收來源之一，免費政策雖然短期內能拉抬交易量，卻也同時帶來獲利壓力。

一位不願具名的業界人士表示：「穩定幣不太受流動性影響，交易所之間的價差本來就小，這是交易得以成立的原因，最終還是入出金便利、流動性充足的交易所才能拿下較高的市占率。」這意味著韓元存提款的便利性與市場流動性，才是投資人選擇交易所的關鍵條件。

尹昇植也表示：「因免手續費而流入的資金，本質上是追逐優惠的短期流動性。」

評論：由於手續費是交易所核心的獲利來源，免費政策不可能永久維持，一旦活動結束，市場恐將回歸原本的結構，這也是此類政策的侷限所在。單憑此次數據，尚難斷定手續費全免政策已經改變了國內虛擬資產交易所的競爭格局。