山寨幣未平倉量反超比特幣 創2024年12月以來首例

比特幣(BTC)在8萬美元關卡附近陷入盤整之際，山寨幣「衍生性商品未平倉量」已超過比特幣，市場重心出現微妙轉移。Zcash(ZEC)短時間內急漲並引發大規模「強制平倉」，凸顯山寨幣行情背後的槓桿風險。

根據BlockMedia的報導，7日上午5時6分（當地時間）於Bitstamp交易所，BTC報79,796美元。同一時間點，整體加密貨幣市場總市值來到2.71兆美元，24小時上漲1.37%，比特幣主導率則為59.19%。

根據Coinalyze公開數據，截至7日，BTC未平倉量合計251億美元，其中永續合約部位為240億美元；扣除BTC後的全體山寨幣未平倉量則達404億美元，永續合約部位為400億美元。

換句話說，在衍生性商品市場中，山寨幣的部位規模已明顯超過比特幣。不過「未平倉量」僅代表尚未結算的期貨與永續合約總規模，單憑此數字並不能直接判斷後續價格走向。

TradingView新聞引用Crypto Briefing的報導指出，山寨幣永續合約未平倉量是自2024年12月以來首度超越比特幣。報導並提到，市值排名前十以外的山寨幣總市值已突破2000億美元，且9月以來增幅超過10%。

個別幣種表現則呈現分歧。根據BlockMedia統計，以太幣(ETH)報2489.55美元，24小時上漲0.45%；Solana(SOL)報105.42美元，上漲1.90%。

Hyperliquid(HYPE)報87.25美元，上漲2.14%；Chainlink(LINK)報12.35美元，上漲2.89%。相較之下，幣安幣(BNB)下跌3.10%，報749.66美元，門羅幣(XMR)、狗狗幣(DOGE)與瑞波幣(XRP)同樣走弱。

ZEC正是山寨幣「槓桿」擴大的典型案例。根據CoinDesk的報導，於4日（當地時間）ZEC單日暴漲約20%，突破1000美元關卡，24小時內約有3660萬美元的槓桿部位遭到清算。

其中，空頭部位的清算金額約為3450萬美元。ZEC期貨未平倉量約為230萬顆ZEC，換算美元約為23億美元。

所謂「強制平倉」，是指交易所因保證金不足而強制結清部位的機制。價格波動幅度愈大，無論多頭或空頭的槓桿部位，都愈容易面臨被平倉的風險。

這波ZEC行情也不能單純解釋為看多資金湧入。分析認為，看跌的空頭部位在價格上漲過程中被迫回補，反而進一步放大了波動幅度。

本站先前報導，山寨季指數僅32分（滿分100），比特幣主導率當時維持高檔。這次未平倉量的反超，顯示山寨幣短線交易與槓桿部位確實在增加，但要因此斷言市場整體已轉向「山寨幣優勢」，各項指標之間仍有落差。

此前也有分析指出，山寨幣總市值的增加，並不等同於實際資金淨流入。即便市值與衍生性商品部位同步成長，只要比特幣主導率仍維持在59%上下，市場最大的重心依然落在比特幣身上。

比特幣能否穩守8萬美元關卡，以及山寨幣未平倉量增加的速度，是接下來需要一併觀察的兩項指標。目前山寨幣市值與衍生性商品部位雖同步上升，但比特幣主導率依舊維持在高檔。