Ether.fi Cash 7月消費額衝上1億30萬美元 ETHFI回購提案表決落幕

質押協議Ether.fi旗下加密支付卡Ether.fi Cash的7月單月消費額達到1億30萬美元，隨著這個以太幣(ETH)再質押平台把業務版圖擴大到結合卡片支付、交易與借貸的鏈上金融帳戶，如何把收益回流給代幣ETHFI持有人，成為市場關注的焦點。

根据數據平台Paymentscan的統計，Ether.fi Cash的月消費額從1月的5430萬美元成長到7月的1億30萬美元，同一期間月活躍地址數從2萬1898個增加到4萬40個，平均每個地址的消費額則從2479美元微幅上升到2505美元，變化不大。Paymentscan說明，其統計範圍包含業者自行回報的鏈下數據，且部分卡片市場並未納入樣本。

消費額成長主要來自用戶數擴張。Paymentscan追蹤的整體卡片消費市場同期成長81%，Ether.fi Cash的市占率則從9.5%小幅提升到9.7%。

Ether.fi於8月13日推出新版應用程式，新增代幣化股票與貴金屬交易、與借貸協議Aave(AAVE)整合的借貸市場，以及超過30種貨幣與支付方式的支援。公司當時表示，會員人數已突破50萬人，年化交易執行規模達到20億美元。代幣化股票與貴金屬交易目前在美國等部分市場尚未開放。

這次轉型讓Ether.fi的獲利模式不再只依賴質押獎勵。用戶可以把資產存放在自託管金庫，以此作為擔保取得流動性並用於Cash卡消費；交易功能新增加密貨幣與代幣化資產買賣，借貸功能則與Aave的市場相連。

本社日前報導，Ether.fi新版應用程式新增了代幣化資產交易、投資組合擔保借貸與法幣帳戶功能，當時報導的重點並非現實世界資產(RWA)商品本身，而是用戶如何在同一個應用程式中同時使用可交易資產、擔保認定方式與鏈上執行路徑。

收益結構也出現變化。數據平台DefiLlama公開的Ether.fi介面顯示，Cash的營收約為消費額的1.38%，以此推算，若年消費額達到10億美元，公司在扣除成本前的收益約為1380萬美元。

研究機構Alea Research指出，截至8月30日，Ether.fi過去30天移動年化收益為3850萬美元，其中Cash貢獻1760萬美元。Cash的年化執行率自1月1日以來幾乎翻倍，但受質押收益減弱與以太幣(ETH)價格下跌影響，整體追蹤收益反而減少22%。

Aave治理論壇7月14日出現一項提案，內容是把Ether.fi專屬市場的協議手續費按Ether.fi 80%、Aave 20%的比例分配，這項分潤不含借貸本金與付給借款人的利息，僅適用於協議手續費本身。一旦借貸與Cash消費串連，卡片消費、代幣交換、質押與借貸手續費就會全部匯集到同一個帳戶中。

ETHFI回購提案正是把這筆收益導回代幣的機制。Alea Research表示，Ether.fi基金會8月30日提出一項提案，計劃把卡片、代幣交換與質押收益的貢獻部分，每週透過CoW Swap用於買回ETHFI。以7月數據為例，這項機制每月規模約133萬美元，年化約1600萬美元；不過這個數字只是提案通過與執行前的示意值，且是分配用戶獎勵之前的金額。

提案書也具體列出手續費流向的範例：一筆1萬美元的代幣交換若收取0.5%手續費，共會產生50美元，其中20美元歸公司所有，剩下30美元用於買回ETHFI；買回的代幣中，15美元留在基金會金庫，另外15美元分配給用戶作為獎勵。

提案還規定，若獎勵出現缺口，基金會金庫最多可動用2000萬枚ETHFI補足。基金會可以調整獎勵與手續費的分配比例，以及買回速度。不過這套機制對代幣持有人究竟會帶來什麼影響，仍要等實際貢獻金額與獎勵分配方式明朗後才能判斷。

代幣價格與業務指標並未同步變動。Alea Research指出，ETHFI從8月13日到8月30日反彈45%，來到0.55美元，但相較1月1日的水準仍低21%。以同一價格與10億枚的最大供應量計算，其參考市值約為5億4500萬美元。

Ether.fi基金會提案的表決已於9月3日結束，提案設定的門檻為100萬枚ETHFI。Alea Research表示，截至8月31日，已投票的代幣數量約為24萬5800枚ETHFI，僅達門檻的25%左右。

對用戶而言，這起事件反映出代幣化資產交易、自託管支付與擔保借貸正逐漸整合進同一個帳戶的趨勢。不過須留意的是，回購資金來源目前仍是扣除公司成本與用戶獎勵分配之前的示意數字，ETHFI持有人也不具備對Ether.fi的股權求償權。提案是否成立、實際執行方式與貢獻金額規模，仍有待後續確認。