86噸黃金搬倫敦　荷蘭央行調整海外儲備佈局

荷蘭中央銀行(De Nederlandsche Bank，DNB)將原本存放在美國紐約與加拿大渥太華的約86噸黃金，轉移至英國倫敦。這並非縮減黃金儲備的舉措，而是調整儲備結構，讓黃金在危機時刻能更快用於交易。

根據DNB於2026年9月2日發布的公告，今年3月至8月期間，該行已將原存放於紐約與渥太華的部分黃金移往倫敦。DNB表示，在地緣政治風險升高之際，此舉是為了提升危機應對能力與黃金的可交易性。

此次轉移的86噸黃金，是美國與加拿大儲存黃金總量約313噸的一部分。轉移後，DNB黃金儲備地點比重變為：澤伊斯特(Zeist)30.8%、倫敦32.1%、紐約18.5%、渥太華18.5%；轉移前則為紐約31.3%、渥太華19.7%、倫敦18.1%。

這次調度並非全數以金條實體運送完成。DNB在紐約賣出約59噸黃金，再於倫敦買回符合國際交易標準的黃金。美國與加拿大則有逾27噸黃金實體運往荷蘭澤伊斯特，澤伊斯特再將相近數量、符合國際規格的黃金送往倫敦。

DNB的黃金總儲備維持在612.4噸不變。此次調整的重點不在於儲備量增減，而是黃金存放地點與規格的安排。中央銀行黃金平時有助提升儲備資產的信賴度，危機時則可作為擔保品或交易工具，因此存放地點與可交易性向來受到同等重視。

奧拉夫·斯萊彭(Olaf Sleijpen)DNB總裁表示：「我們希望永遠用不到這批黃金，但仍必須強化韌性與應變能力。」他的發言重點並非象徵性地將黃金撤出美國，而是著眼於增加危機時可立即動用的儲備資產。

倫敦向來被視為國際黃金交易中心。存放於英格蘭銀行的黃金符合倫敦金銀市場協會(LBMA)標準，被認為較適合用於央行間交易或擔保用途。LBMA標準是指國際黃金交易通行的金條規格與純度要求。

法國中央銀行(Banque de France)也做了類似調整。該行在2026年3月25日公布的2025年度業績說明中指出，原存放於紐約的129噸黃金不符合LBMA標準，因此賣出後在歐洲買回高純度黃金。此舉為法國央行帶來2025年度110億歐元的一次性評價收益，黃金儲備量2437噸則維持不變。

荷蘭與法國的案例顯示，各國央行對黃金儲備的管理焦點，已從單純的持有量擴大到存放地點與可交易性。不過兩國央行的官方說法都強調，此舉出於標準、流動性與危機應對考量，而非政治動機。

德國則維持不同做法。德國聯邦銀行(Bundesbank)截至2025年底持有3350噸黃金，其中1236噸存放於紐約、404噸存放於倫敦。約阿希姆·納格爾(Joachim Nagel)德國聯邦銀行總裁今年在受訪時表示，對紐約儲存黃金的安全性沒有疑慮。

即使同屬歐洲央行體系，各國的儲備策略也不盡相同。有些央行傾向提高國內或歐洲的存放比重以強化掌控力，也有央行維持既有的紐約、倫敦分散儲存架構。整體而言，是在海外存放的便利性與國內存放的掌控力之間尋求平衡。

世界黃金協會(World Gold Council)於2026年央行黃金儲備調查中指出，76%受訪機構會將黃金與其他儲備資產分開管理。英格蘭銀行依然是最受青睞的存放地，但也有部分央行同時考慮擴大國內存放並分散海外儲存地點。

高盛(Goldman Sachs)在2026年8月28日發布的報告中，將各國央行的黃金買進與儲備多元化列為黃金市場的主要背景因素。報告同時提到，金價有可能於2026年底前上看每盎司4900美元(約合新台幣15萬元)。本報也曾報導金價前景與美元、通膨避險討論再度受到關注的趨勢。

這次事件的重點並非黃金儲備量的增減，而是存放地點與運用方式的調整。雖然有觀點解讀為對美國儲存黃金信任度下降，但荷蘭與法國官方說法都以標準、流動性與危機應對作為理由。

DNB此次決定，再度將各國央行黃金儲備的存放地點與可交易性議題帶回討論焦點。往後央行黃金儲備的討論方向，可能不再只是比拚持有量，而是聚焦於黃金能在哪個市場、以多快速度被動用。