比特幣、黃金相關性創6年新高 美元疲弱是關鍵

比特幣（BTC）與黃金近來呈現同步走高的態勢，兩者價格連動程度來到2020年以來最強水準。美元走弱與市場對長期利率下滑的疑慮升溫，讓同時關注這兩種資產的「貨幣貶值交易」再度成為焦點。

加密資產管理公司Bitwise於9月2日的市場備忘錄中指出，比特幣與黃金三個月滾動相關係數已升至2020年以來最高水準，並將這波走勢與貨幣購買力下滑的風險連結在一起。

黃金向來被視為傳統的保值工具，比特幣則是波動較大的新興資產。Bitwise說明，當總體經濟不確定性升高時，投資人開始把這兩種性質迥異的資產同時當作對抗美元貶值的避險工具。

加密媒體The Block報導，比特幣與黃金的90天皮爾森相關係數創下歷史新高，30天指標也攀升至1年最高的0.8。同一篇報導提到，上週比特幣ETF單週淨流入約10億美元（約1.357兆韓元）。

黃金ETF與比特幣ETF同時躋身資金流入前列，也被視為支持這項解讀的另一項依據。本刊稍早已報導過比特幣與黃金90日移動相關係數升至六年來最高水準的走勢。

這波連動走勢的背景之一，是美國財政部擴大長天期公債買回規模。美國財政部8月19日發布公告，宣布將10年期至30年期公債的流動性支持買回規模，從原本的20億美元（約2.714兆韓元）提高至至少40億美元（約5.428兆韓元），並自9月9日起實施。

這項措施與量化寬鬆並不相同，但市場普遍將其解讀為壓抑長期利率、釋放流動性寬鬆訊號的動作，進而反映出投資人對美元與長天期公債的不安情緒。

財經媒體Quartz報導，高盛（Goldman Sachs）數位資產部門主管多米尼卡·內斯塔科娃（Dominika Nestarcova）在投資報告中指出，美國財政部擴大長天期公債買回、長期利率下滑與美元走弱，是推動比特幣與黃金同步走高的催化因素。她的分析較接近「兩種資產同時對相同總體變數做出反應」，而非「比特幣已取代黃金」的說法。

不過依據不同基準時間點，黃金與比特幣的價格數字略有出入。根據MarketScreener刊載的路透系統市場報導，黃金現貨於9月4日下午3時33分（韓國時間）報每盎司4469.26美元，12月交割的黃金期貨則為4515.70美元。

根據Investing.com刊載的路透系統報導，比特幣於9月4日晚間10時54分（韓國時間）報7萬9411美元，盤中一度衝上8萬2000美元關卡。加密媒體CoinGape提供的比特幣7萬9262美元與黃金4512美元數字，則屬於不同時間點的快照，不宜直接互相比較。

這次討論中也納入了相對價值指標XAU/BTC比率。這項比率以黃金價格除以比特幣價格計算，數值愈低，代表比特幣漲勢相對黃金愈強勁。

CoinGape報導，XAU/BTC比率已降至0.05496，是2026年1月以來最低。不過這項數字會隨交易所與基準時間點而變動，僅憑單一指標難以斷定明確趨勢。

這波走勢顯示，市場把黃金與比特幣都當作對抗美元走弱避險工具的看法正在增強。但這並不代表兩種資產的本質已趨於一致。

Bitwise也強調，比特幣終究不同於黃金。比特幣的歷史遠比黃金短，價格修正幅度也曾大得多，一旦總體變數的影響力減弱，兩者的表現很可能重新拉開差距。

路透系統報導提到，黃金與比特幣目前都對利率預期與就業數據十分敏感。相關性上升說明兩種資產正對相同的總體變數做出反應，但這不等於比特幣已成為與黃金同級的避險資產，這仍是需要持續觀察的問題。

下一個觀察重點是美國財政部擴大買回計畫的正式上路時間。長天期公債流動性支持買回規模擴大措施將自9月9日起開始執行。