美國國債破40兆美元 比特幣稀缺性論再度升溫

美國國家債務總額突破40兆美元大關，讓比特幣(BTC)作為稀缺資產的討論再度升溫。美元價值走弱的疑慮，還不能直接等同於美元崩潰，但財政負擔加重，讓黃金與比特幣被拿來相提並論的背景愈來愈明顯。

根據美聯社（AP）報導，美國國家債務於8月19日首度突破40兆美元。美國國會預算辦公室（CBO）指出，2026財年聯邦赤字預估將達1兆9000億美元，淨利息支出也將超過1兆美元。

國會預算辦公室進一步預估，到2036年淨利息支出可能膨脹至2兆1000億美元。換句話說，問題核心已從債務總額本身，逐漸轉向利息支出在政府預算中占比不斷擴大的結構性隱憂。

美國財政部的財政報告也將負擔的性質，定調為利息費用擴大而非債務上限本身。2025財年結束時，受法定上限規範的債務為37兆5000億美元，債務上限則已上調至41兆1000億美元。

這些數字雖然加深市場的危機感，但並不代表美國即將無力償債。市場真正關注的是，隨著利息負擔在財政支出中占比升高，長期利率、美元信任度與替代資產需求，是否會同步出現變化。

這股趨勢也讓黃金與比特幣被放在同一個框架下討論。歐洲央行（ECB）表示，截至2025年底，其官方外匯存底中黃金占比已升至27%，超過美國公債的22%。

聯準會（Fed）則整理指出，截至6月，外國官方持有的美國公債規模，再度超過美國以外全球黃金持有量。與其說黃金已經完全取代公債地位，更準確的解讀是金價上漲與統計基準差異共同造成了這個結果。

各國央行的黃金買盤持續不斷。世界黃金協會（World Gold Council）表示，過去四年間央行平均每年買入約1000噸黃金，且在調查受訪者中，有89%預期未來12個月央行黃金持有量將持續增加。

黃金偏好升溫的同時，供給量有限的比特幣也自然成為比較對象。不過黃金在央行持有與清算穩定性上，擁有長期且成熟的建制基礎，相較之下比特幣的價格波動與採用前景仍存在更大的不確定性。

制度化管道其實早已打開。貝萊德(BLK)認為，比特幣有機會成為多元資產投資組合中的分散工具，但同時也提出1%至2%的保守配置比例，作為相對合理的參考範圍。

貝萊德在同一份文件中，也同步提醒了波動性與採用不確定性等風險。這顯示該機構看待比特幣的角度，較偏向需要風險管理的資產，而非短期價格預測的標的。

貝萊德旗下iShares比特幣信託ETF(IBIT)，截至9月3日淨資產達634億3992萬6043美元。Farside Investors統計，同日美國現貨比特幣ETF單日淨流入達7億3080萬美元，其中IBIT就占了4億5400萬美元。

此議題與本地媒體先前報導的美國債務突破40兆美元、黃金與比特幣避險論再度升溫的動向相互呼應。此外，先前也曾提到，當美國財政負擔加重時，黃金與比特幣等保值資產的討論便會重新浮上檯面。

不過市場上也存在反對聲音。路透社（Reuters）報導指出，史丹利·杜肯米勒（Stanley Druckenmiller）批評，美國財政部擴大長天期公債買盤的做法，恐怕會被市場解讀為「價格管理」。

長期利率受到壓抑的爭議，並不等於美元價值稀釋已成定局。市場如何解讀政策應對方式，判斷會因人而異，比特幣後續是否受到影響，仍須綜合觀察債務規模、利息支出、黃金持有動向與ETF資金流向等多項變數才能判斷。