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樂天控股（Lotte Holdings，004990）今年上半年連結基準淨利達7900億韓元，由虧轉盈。旗下子公司獲利改善與股東回饋政策成為證券商評估的核心依據。
根據韓聯社（Yonhap News）報導，SK證券3日在報告中指出，樂天控股的獲利能力改善正逐漸浮現，因此維持「買進」投資評等與目標價3萬3000韓元。樂天控股前一交易日收盤價為2萬3950韓元，較前一交易日下跌1.24%。
SK證券研究員崔寬淳（Choi Gwan-sun）表示：「樂天控股上半年連結基準淨利為7900億韓元，較去年同期由虧轉盈。」他並指出：「海外事業成長的樂天Wellfood帶動食品部門獲利改善，樂天化學等權益法認列子公司的業績改善，也確認了整體獲利能力提升。」換句話說，食品與化學相關子公司的損益改善，同步反映在控股公司的整體業績上。
本期淨利由虧轉盈，達7900億韓元。
控股公司的業績不僅受自身業務影響，也會受子公司與權益法認列公司損益的牽動。主要子公司獲利若持續回升，將同時影響控股公司的連結業績與個別基準的配息空間。
股東回饋政策同樣是本次報告評估的重要依據。樂天控股將個別基準淨利中股利與庫藏股註銷金額合計占比的「股東回饋率」訂在35%以上，作為既定政策。
崔寬淳研究員表示：「隨著個別基準淨利增加，股東回饋的下檔空間可望上升。」意即個別淨利成長，將擴大股利發放與庫藏股註銷的空間。
SK證券預估樂天控股今年每股現金股利為1250韓元，以目前股價換算，殖利率約為5.2%。
不過，目標價與殖利率皆為證券商的推估值，實際配息仍須經公司董事會決議與股東大會程序後才會確定。
庫藏股處理方式也被視為變數之一。SK證券指出，樂天控股目前持有23.7%的庫藏股，第2季個別基準淨負債為3兆5000億韓元。
崔寬淳研究員說明：「樂天控股持有23.7%的庫藏股，第2季個別基準淨負債達3兆5000億韓元，考量財務結構改善的必要性，公司似乎正在考慮處分部分庫藏股。」庫藏股註銷可強化股東回饋效果，處分則可作為改善財務結構的資金來源，兩者用途並不相同。
樂天控股先前在企業價值提升計畫中，已提出到2026年將股東回饋率提高至35%以上的目標。
南韓股市近來將企業價值提升計畫與庫藏股運用方案，視為評估上市公司的重要變數之一。股東回饋政策是否能真正轉化為股利發放、股份註銷與財務結構改善，將成為後續評價的關鍵標準。
此份報告是綜合觀察樂天控股獲利回升與股東回饋政策後所做的分析。未來股價走勢仍可能因子公司業績、財務結構改善方式及庫藏股處理決定而有所變動。
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