Spark第2季營收4060萬美元 借貸利差轉為負值

Spark（Spark）在去中心化金融（DeFi）借貸市場整體萎縮之際，2026年第二季仍創造4060萬美元的協議總收入。不過推動成長的主力並非借貸利差，而是儲蓄商品與流動性配置獎勵。

Spark在8月6日公布的2026年第二季財報中指出，淨協議收入為431萬美元，淨協議盈餘則為71萬美元。截至季末，協議金庫持有金額達4850萬美元，SPK代幣回購規模為131萬美元。

SparkLend（SparkLend）仍是借貸基礎設施的核心。財報顯示，分配給SparkLend的Spark流動性層（SLL）資金，在季末達到約12億美元。

SparkLend的泰達幣（USDT）餘額成長至5.28億美元，較第一季末的2.85億美元明顯擴大。

然而獲利能力指標並未同步走高。第二季的分配獎勵達453萬美元，是淨協議收入中貢獻最大的項目。

相較之下，SLL擷取利差從第一季的0.64%降至第二季的負0.13%，淨SLL收益也轉為負81萬美元。

這顯示借貸需求整體並未真正走強，而是收入來源出現重新配置。Spark第二季的成長，更多來自儲蓄商品流通與穩定幣流動性配置同步發力。

銀河（Galaxy）在8月14日發布的報告中指出，2026年第二季鏈上借貸在中心化金融（CeFi）、DeFi與加密貨幣抵押型CDP穩定幣領域全面萎縮。加密貨幣抵押貸款第二季減少113.3億美元，跌幅16.78%，降至561.6億美元。

截至7月31日，DeFi借貸應用的未償還借款為219.4億美元，較高峰下降53.45%。

在這樣的環境下，Spark的數字呈現兩面性。SparkLend的資金配置與USDT餘額雖然增加，但借貸利差承受的壓力同樣明顯。

Spark在財報中將第二季市況歸因於DeFi借貸活動減少與利差壓縮，並說明公司選擇維持既有配置標準，而非為追逐收益而擴大風險曝險。

Spark的擴張並不止於借貸領域。Uniswap Labs（Uniswap Labs）在6月25日公布，Spark已將包含USDS、泰達幣、PayPal美元（PYUSD）在內、總額1.5億美元的流動性遷移至Uniswap v4。

這項架構鎖定的是穩定幣之間兌換所需的外匯（FX）層。CoinDesk報導指出，Spark與Uniswap正在銀行與金融科技業者投入穩定幣市場前，共同建構共享流動性基礎設施。

對讀者而言，比起SparkLend成長本身，更值得關注的是成長的性質。本站先前報導的Spark USDT儲蓄金庫成功挺過大規模贖回壓力一案，同樣展現了該協議的流動性管理能力。

風險同樣存在。Spark官方帳號指出，SparkLend供應資產已突破68億美元，其中wstETH占逾30億美元。

以太幣（ETH）關聯資產占比約達62%。若抵押品結構持續集中於以太坊系資產，價格波動與抵押品管理的負擔也可能隨之升高。

評論：Spark第二季的成績單顯示，即便DeFi借貸市場整體萎縮，協議仍能透過其他收入來源維持盈餘。但SLL利差惡化、淨SLL收益轉負也說明，單靠借貸業務要撐過市場逆風並不容易。