韓國投資證券擬搶先卡位股票、債券代幣化市場

韓國投資證券正準備進軍代幣化證券市場中的股票、債券等傳統證券代幣化領域。這是把該公司過去在發行本票與綜合投資帳戶（IMA）業務上「拔得頭籌」的策略，延伸到數位資產領域的布局。

韓國投資證券數位資產策略部部長朴成鎮（Park Sung-jin）在27日接受韓聯Infomax（Yonhap Infomax）專訪時表示：「本公司過去在發行本票、IMA等業務上都是最早進場並搶占市場的業者，如果代幣化證券市場開放傳統證券項目，我們也打算成為第一個進入的業者。」他的意思是，公司希望把過去在傳統金融業累積的搶先進場經驗，延續到代幣化證券制度上路之後。

朴部長認為，發展代幣化證券業務的首要條件是商品要能取得市場信任。他說：「就算搶占市場先機的效果再大，優先要做的仍是開發、供應能取得客戶信任的商品」，並補充：「投資銀行（IB）本部、專案融資（PF）本部與投資商品本部長期累積的能力，將支撐我們率先供應投資人信得過的商品。」

韓國投資證券的數位資產策略部去年以任務小組（TF）型態起步，今年初正式升格為部門。朴部長提出三大業務主軸，分別是「代幣化證券」「穩定幣」，以及與加密貨幣交易所Coinone之間的綜效。

所謂代幣化證券，是運用電子證券制度與區塊鏈技術，把實體資產或權利發行、流通為代幣的架構。南韓國內目前的討論多聚焦在不動產、藝術品、設備、收益權等「碎片化投資」相關的基礎資產，但金融業界同時也在檢討把股票、債券、基金等傳統金融資產做成代幣的方案。

韓國投資證券鎖定的正是這塊傳統證券領域。雖然南韓國內股票與債券的代幣化目前尚未在制度層面正式展開，但由於這類資產是投資人熟悉的標的，公司判斷其市場接受度會高於碎片化投資商品。

朴部長表示：「不論從市場規模、投資人關注度，還是資訊取得的難易度來看，既有的股票與債券對投資人而言都遠比其他商品來得熟悉、容易入手。」他也補充，碎片化投資比較偏向補足既有金融商品組合的利基市場。

韓國投資證券已透過入股Coinone，正式跨入數位資產市場。對於虛擬資產領域，朴部長傾向由證券公司與交易所分工合作，而非由證券公司單獨主導。

他說：「在虛擬資產領域，我們不見得是做得最好的一方，真正熟悉這門生意的還是身處這個產業裡的人。」言下之意是，結合虛擬資產交易所的市場理解與證券公司在金融商品、風險管理上的能力，會是比較務實的做法。

雙方合作的重點，鎖定在法人虛擬資產市場開放的時間點。朴部長舉Coinbase(COIN)等海外交易所為例指出，一旦法人交易規模擴大，主經紀商（prime brokerage）、槓桿交易、虛擬資產擔保借貸等服務需求也可能隨之出現。

他表示：「這類服務正是傳統證券公司擅長的領域，可以和交易所產生綜效。」目前雙方合作已從Coinone App內提供韓國投資證券的國內股票投資資訊起步，並同步檢視內部控管與資安上仍有改善空間的部分。

朴部長認為，真正全面的合作要等南韓國會審議中的《數位資產基本法》通過後才會展開。他解釋，一旦基本法完備，包括虛擬資產交易所擔任「造市者」等目前制度上仍不明確的業務範圍，也會有進一步討論空間。

穩定幣則被視為代幣化證券的結算工具之一。被問到韓國投資證券的差異化策略時，朴部長回答：「我們對穩定幣也相當關注」，並說明：「我們把它看作便利的支付工具，正在研議用它來結算其他商品的方案。」

穩定幣是設計為與美元等法定貨幣或特定資產價值連動的加密貨幣。這與「代幣化證券若在區塊鏈帳本上移轉，結算與清算工具也必須在同一環境下運作」的問題意識相互呼應。

南韓金融業的代幣化實驗，目前已經以多種形式展開。本媒此前報導，南韓代幣化證券制度正式上路前，相關技術驗證與基礎建設已在進行中；另外，針對韓元計價金融商品的鏈上實驗，本媒也曾報導韓元計價代幣化基金的概念驗證同樣在推進中。

不過，由於制度與市場結構都還在整理階段，實際的業務成效仍需要時間觀察。朴部長表示：「市場剛起步時或許感受不到太大變化，但過幾年回頭看，應該會發現變化相當大。」

評論：韓國投資證券此次表態，顯示傳統證券商已不滿足於碎片化投資這類利基型代幣化商品，而是把目光放到股票、債券這類主流資產上。若南韓相關法制如期推進，證券公司與虛擬資產交易所之間「分工而非競爭」的合作模式，可能成為未來代幣化證券市場的重要參考範本。