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現代海上火災保險（현대해상，以下稱現代海上）與韓華人壽（한화생명）股價在8月13日至20日期間分別上漲13.74%與9.54%，同期韓國綜合股價指數（KOSPI）僅上漲0.6%，兩檔保險股漲幅明顯超越大盤。市場分析認為，「解約退還金準備金」相關法規可能鬆綁的觀測，成為重新評價這些暫停配息保險股的材料。
根據韓國經濟（한국경제）21日引用人工智慧投資資訊平台Epic AI（에픽AI）資料的報導，現代海上、韓華人壽與東洋生命（동양생명）被列為自2024年起未發放現金股利的保險公司。
保險股過去一向被視為股利吸引力較高的族群。不過自2023年新會計準則IFRS17上路後，解約退還金準備金相關規定成為壓縮配息空間的主要因素。
解約退還金準備金，是保險公司為因應保戶中途解約時需支付的退還金而提列的準備金。當提列規模擴大，即使帳面出現獲利，可分配股利的「可分配利益」仍可能因此縮水。
此波市場關注的核心，在於金融監管當局可能鬆綁解約退還金準備金規定的市場觀測。韓國經濟報導指出，證券業界正討論2027年提列比率等進一步鬆綁的可能性。
不過，這屬於市場端的推測，並非已確定的政策公告。各保險公司是否真正重啟股利，仍須視個別公司的資本水位、清償能力比率（K-ICS）以及結算基準下的可分配利益而定。
保險公司的股東回饋能力，並不單純取決於獲利改善。即便新契約獲利能力提升，若準備金提列負擔更重，可用於配息的財源仍可能受限。
本刊此前也曾在報導中提及保險股評價重心轉向保險損益的趨勢，並指出可分配利益已成為關鍵變數。當時的分析說明，比起銷售量，損益結構與新契約品質正逐漸成為保險股評價中更重要的指標。
現代海上與韓華人壽股價短期內走升，市場解讀為法規鬆綁預期已部分反映在股價之中。然而，實際的股利重啟仍須等制度是否變動、以及各保險公司資本指標確認後才能判斷。
保險業界普遍認為，解約退還金準備金制度目前仍是同時左右股利政策、財務健全性與股東回饋政策的變數。金融監管當局後續是否進一步調整，以及2027年提列比率的討論走向，預料將成為保險股評價的下一個觀察指標。
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