銀行機構13F揭露：乙太幣(ETH)曝險增幅超越比特幣(BTC)

美國機構投資人2026年第2季持有的加密貨幣申報資料顯示，銀行業對乙太幣(ETH)的「曝險增幅」超越了比特幣(BTC)。現貨ETF整體資金流雖偏弱，但部分大型金融機構反而擴大了乙太幣ETF的持股張數。

美國證券交易委員會（SEC）規定，機構投資人若對價值1億美元以上的13F適用證券擁有投資裁量權，須於每季結束後申報持股標的、數量與市值，本次申報期限訂在8月14日。

鏈捕手（ChainCatcher）在PANews的投稿文章中，引用名為「Bitcoin Strategy」的統計資料所整理的13F數據指出，機構持有的比特幣總量從約49萬8000枚增加至約53萬6000枚，成長7.5%。同一期間，現貨比特幣ETF總持有量卻從約129萬7000枚降至約121萬1000枚，反而減少。

換句話說，ETF整體資金流向與機構個別持股變化並未呈現同一方向。由於美國現貨比特幣ETF與乙太幣ETF的資金供需出現分歧，解讀13F申報資料時，須將實際持有主體與基準時點分開檢視。

根據SoSoValue的資料，美國現貨比特幣ETF在5月出現約24億美元淨流出，6月淨流出擴大至約45億美元。乙太幣現貨ETF第2季合計淨流出則約為7億1400萬美元。

銀行業申報資料中，乙太幣曝險的成長更為突出。DWF Labs估算，第2季摩根士丹利(MS)的比特幣曝險較上季增加3.7%，乙太幣曝險則增加18.6%。

摩根大通(JPM)同期比特幣曝險增加12.2%，乙太幣曝險增加67.3%。兩家銀行的乙太幣曝險成長率皆高於比特幣。

個別ETF持股也出現落差。摩根士丹利將iShares乙太幣信託ETF(ETHA)持股增加至約460萬股，摩根大通則擴大至約117萬股。

美國銀行(BAC)的ETHA持股從約6萬7500股增加到約198萬股。即便整體乙太幣ETF當季呈現淨流出，部分大型金融機構仍在增加持股張數。

比特幣ETF方面，珍街（Jane Street）的動作最引人注目。珍街將iShares比特幣信託ETF(IBIT)持股增加至約2490萬股，較上季擴大約324%。

不過，珍街本身身兼ETF授權參與人與造市商角色，季末庫存可能受申購贖回與避險操作影響，不能直接視為方向性投資判斷。

對沖基金方面，也出現減少現貨ETF、同時持有選擇權的案例。布雷文霍華（Brevan Howard）將現貨IBIT持股從約2430萬股降至721萬股，但同時申報持有IBIT的買權與賣權。

葛拉漢資本（Graham Capital）同樣減少現貨IBIT，改為持有賣權。13F雖能呈現季末持股狀況，但唯有搭配選擇權部位一起檢視，才能判斷部位的真實性質。

加密貨幣概念股方面，機構立場出現分歧。策略公司(MSTR)在5月底出售32枚比特幣以支付特別股股息，董事會又於6月29日核准最高12億5000萬美元規模的比特幣變現框架。

美國銀行(BAC)將策略公司(MSTR)持股削減約70%，文藝復興科技（Renaissance Technologies）則新買進42萬2881股。曾被視為比特幣代理投資標的的概念股，機構之間的因應方式也出現落差。

桑坦德銀行（Banco Santander）在第2季13F中，首度申報持有IBIT 12萬9615股與ETHA 29萬7947股。SEC申報文件的持股基準日為6月30日。

哈佛大學基金維持IBIT 304萬4600股、約1億140萬美元規模的持股。第2季13F顯示，機構持有的比特幣總量雖有增加，但現貨比特幣ETF整體持有量卻減少，個別機構的操作出現新進場、維持與縮減並存的局面。

整體來看，第2季13F資料顯示，機構的加密貨幣曝險無法單靠ETF淨流入、淨流出來解釋。比特幣ETF整體持股雖減少，部分機構仍逆勢加碼；相較之下，乙太幣(ETH)在銀行業申報中錄得相對更高的成長率。