上週CP、電子短期債券發行7兆6551億韓元 到期5兆1719億韓元

韓國23家證券公司上週(8月10日至14日)共發行7兆6551億韓元的「商業本票(CP)」與「電子短期債券」，較前一週(8月3日至7日)的6兆8310億韓元增加8241億韓元，增幅達12.1%。

根據Yonhap Infomax 18日公布的CP、電子短期債券發行統計，韓亞證券(Hana Securities)以1兆7400億韓元的發行量居冠，占上週整體發行額的22.7%。DB證券(DB Securities)以1兆1950億韓元緊追在後，IBK投資證券(IBK Investment Securities)則以5100億韓元排名第三。

前三大證券公司合計發行3兆4450億韓元，占上週整體發行額的45.0%。CP、電子短期債券市場向來呈現發行量集中於少數大型證券公司的特徵。

本週(8月18日至21日)將有26家證券公司發行的5兆1719億韓元CP、電子短期債券到期。到期規模以Kiwoom證券(Kiwoom Securities)的8700億韓元最大，韓亞證券以7900億韓元緊隨在後。

上週(8月10日至14日)到期的CP、電子短期債券為26家證券公司、11兆1580億韓元。本週到期量較上週減少5兆9861億韓元，降幅達53.6%。

比較上週發行額與到期額可以看出，償還規模超出發行規模3兆5029億韓元。換句話說，證券公司上週償還的資金多於新籌措的資金，一週之間市場上流通的CP、電子短期債券餘額出現淨減少。

「CP」是企業以一年內到期為條件發行的融通票券，主要由信用評等較高的企業用來籌措短期資金。相較於公司債，CP的發行程序較為簡便，企業能更快取得所需資金。「電子短期債券」則是以電子登記方式取代實體紙本發行的短期債券，到期與發行程序與CP類似，差別在於發行內容須經電子登記與公告揭露。

證券公司運用自有資本，或為納入「委託帳戶」、「特定金錢信託」等商品籌措資金時，經常同時運用CP與電子短期債券這兩種工具。由於到期時間短，籌資條件每週都可能出現變化，Yonhap Infomax每週彙整並公布CP、電子短期債券的發行與到期統計，做為觀察證券業短期資金籌措動向的參考指標。

證券公司的短期資金籌措狀況，與整體債券市場的走勢息息相關。本刊此前報導，上半年證券公司企業金融(IB)業務表現，依是否掌握不動產項目融資(PF)與結構化金融交易而出現分化。

韓國3年期公債殖利率一年間從2.4%左右升至3.781%，公司債發行環境隨之惡化，這也被視為上半年IB業務表現不佳的背景之一。不少證券公司傳統「股票發行市場(ECM)」與「債券發行市場(DCM)」的手續費收入因此縮水。

不過整體證券業獲利能力今年以來呈現改善趨勢。本刊此前報導，韓國十大證券公司第2季合計淨利達5兆9360億韓元，相當於十大銀行合計淨利的98.4%。

證券業淨利較上一季增加37.0%，增速快於銀行業的6.1%。成交金額擴大與持有有價證券的評價利益增加，是拉抬證券業績的主要因素。