1328億韓元加碼反向ETF、散戶棄守Kospi現貨

韓國Kospi指數(KOSPI)一度逼近7000點關口,但「散戶」卻站在賣方,同時把資金轉向「反向ETF」。指數雖然快速反彈,個人投資人的資金流向卻偏向獲利了結與因應回調,而非追漲。

根據Koscom(코스콤)ETF數據平台「ETF Check」16日公佈的統計,最近一週韓國散戶淨買超最多的ETF是「KODEX 200期貨反向2X」,淨買超規模達1328億韓元。

KODEX 200期貨反向2X是追蹤Kospi200期貨指數單日報酬率反向2倍的商品。三星資產管理(Samsung Asset Management)說明,該產品追蹤F-KOSPI200指數單日報酬率的負2倍,但同時提醒,若持有一段期間,累積報酬率不一定會等於基礎指數累積報酬率的負2倍。

散戶淨買超排行前列的商品還包括「KODEX反向」與「SOL SK海力士(SK hynix)期貨單一個股反向2X」。也就是說,設計成指數或個股下跌才能獲利的商品,登上了散戶買超榜前段班。

現貨市場同時出現賣壓。EpickAI(에픽AI)指出,韓國散戶從11日至14日連續4個交易日於Kospi淨賣超,期間淨賣超規模達7兆9840億韓元。

同一期間,Kospi指數從6345.53點上漲至6977.94點。指數上漲的區間裡,散戶反而減碼,外資則連續4個交易日淨買超。

場邊待命資金也在減少。根據韓國金融投資協會的統計,投資人存款餘額從6月4日的139兆6948億韓元,降至13日的100兆韓元左右,兩個多月間蒸發約40兆韓元。

投資人存款是留在證券帳戶內、尚未投入市場的待命資金。這股減少趨勢,意味著可望流入市場的現金彈藥比先前更為有限。

資金流向美股型ETF的跡象也同樣明顯。最近一個月,散戶淨買超金額最高的ETF是「TIGER美國標普500」,湧入6310億韓元;「KODEX美國那斯達克100」吸引4437億韓元、「KODEX美國標普500」則有3482億韓元流入。

比起追漲韓國股市的反彈,資金反而分流至海外指數型商品與因應下跌的商品。

「評論」元大證券(Yuanta Securities)研究員李在元(Lee Jae-won)分析,「自上月31日以來,大漲日常出現外資淨買超、散戶淨賣超的走勢,急跌日則反過來由外資淨賣超、散戶淨買超,這種模式不斷重演」,「散戶的資金動向正從追漲轉為回調時逢低買進、反彈時獲利了結」。這代表散戶並非一味追著多頭走,而是以更短的交易週期靈活應對。

「放空」餘額同樣增加。截至11日,Kospi放空淨餘額達19兆60億韓元,較上月底的16兆7340億韓元,增加2兆2720億韓元。

放空是先借入股票賣出、之後再買回償還的交易方式。股價下跌時可以獲利,但一旦股價上漲,虧損就可能擴大。

Kospi的波動性此前也與散戶虧損案例相互呼應。本網先前曾報導槓桿型AI ETF投資虧損與Kospi急跌走勢。

「反向」與「槓桿」ETF都是以單日報酬率為基準設計的商品。當指數反覆震盪時,長期績效可能會偏離投資人原本預期的倍數。在Kospi回升至6977.94點之際,韓國散戶選擇的因應方式是:賣出現貨、買進反向商品、加碼海外指數型ETF。