1.11億美元代幣化股票 存入15個DeFi協議

加密貨幣市場出現新動向：約1.11億美元的「代幣化股票」，已被存入15個DeFi（去中心化金融）應用程式中。這顯示原本用於追蹤美股與ETF價格的代幣化資產，正從單純交易工具，逐漸擴大成為借貸抵押品與流動性來源。

根據CryptoBriefing報導，目前承接代幣化股票的DeFi平台包括Kamino Lend、Fluid Jupiter Lend、Pendle（PENDLE）殖利率交易、Raydium CLMM，以及Uniswap（UNI）v4等。同一報導指出，以索拉納(SOL)為基礎的代幣化股票借貸「總鎖倉價值」(TVL)，截至7月底約達5300萬美元，較數週前的2310萬美元明顯成長。

這項數據顯示，代幣化股票已不只是單純追蹤價格的商品，而是逐漸成為DeFi生態中的抵押品與流動性資產。其中Kamino在索拉納代幣化股票借貸市場的占比高達82.6%。

Kamino論壇去年7月公告納入xStocks作為抵押品，當時列出SPYx、QQQx、GOOGLx、AAPLx、NVDAx、TSLAx、MSTRx、HOODx等8項資產作為初期擔保品。這意味著代幣化股票開始從交易所內的買賣商品，跨入借貸協議的抵押品清單。

根據The Defiant報導，依Token Terminal於7月16日公布的資料，代幣化股票過去90天在去中心化交易所的現貨交易額達18億美元，借貸市場存款規模則為2310萬美元。在此統計中，xStocks以發行方計占86.5%，Kamino以交易與借貸場所計占82.6%。

值得留意的是，15個應用程式合計的1.11億美元，涵蓋範圍不僅止於借貸抵押品，而是更廣泛的DeFi存款總和。7月中旬的借貸市場存款2310萬美元、7月底索拉納借貸TVL的5300萬美元，以及這次的1.11億美元，三者統計範圍並不相同，不宜直接比較增長幅度。

「代幣化股票」是將真實股票或ETF的價格曝險，以區塊鏈代幣形式呈現的金融商品。不過依商品結構與發行主體不同，代幣持有人能享有的股息、贖回與投票權範圍也會有所差異。

Fluid Jupiter Lend文件說明，用戶可以xStocks作為抵押品借出USDC與JupUSD，或透過Multiply功能開立槓桿部位，支援資產包括SPYx、QQQx、TSLAx、NVDAx等。

xStocks法律文件則明確指出，每一檔xStock屬於追蹤標的資產價格的「追蹤憑證」(tracker certificate)，性質上為無記名債務證券，並不賦予代幣持有人股票的直接所有權或投票權。

風險同樣存在。xStocks目前並未在美國、英國、加拿大、澳洲等部分司法管轄區提供服務。Fluid Jupiter Lend文件提醒，美股休市與收盤時段，價格預言機(oracle)可能停止更新，若鏈上流動性不足，清算與壞帳風險將隨之升高。

這種結構也衍生出股市交易時間與區塊鏈交易時間錯位的問題。標的股票只有在盤中才會產生價格，但代幣卻能在鏈上全天候轉移，使得價格參考機制與清算設計，成為抵押品穩定性的關鍵變數。

據DefiLlama追蹤，xStocks目前總鎖倉價值約為3億4915萬美元。換言之，1.11億美元並非xStocks的全部規模，而應理解為其中被存入DeFi應用程式的一部分。

本刊此前已報導代幣化股票市場持有人數與轉帳金額同步成長的趨勢，當時分析亦指出，持倉分散度提升，未必能直接解讀為新資金流入。

整體而言，這次統計顯示市場對代幣化股票的關注，正從單純的持有與交易量，轉向實際應用場景。不過法律權利結構、司法管轄限制、預言機價格機制與鏈上流動性，仍是投資人評估其作為抵押資產時需持續確認的條件。