柴油裂解價差飆破歷史新高　布蘭特原油回落至87美元附近

荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）重新開放進度延後的衝擊，率先反映在柴油等精煉油市場，而不是原油本身。布蘭特原油（Brent）近期一度站上每桶90美元附近，如今回落到87美元上下，但煉油「裂解價差」仍維持在高檔。

根據零對沖（ZeroHedge）13日的報導，布蘭特原油期貨從近期高點回落。美國與伊朗的談判持續陷入僵局，市場則在等待荷姆茲海峽重新開放的進展。

傑富瑞（Jefferies）石油、天然氣與能源基礎設施分析師山姆·伯威爾（Sam Burwell）在12日發布的報告中指出：「全球石油市場的緊繃，至少目前為止，反映在裂解價差上，而不是原油本身。」「裂解價差」指的是原油價格與汽油、柴油等精煉產品價格之間的差額，他的這句話點出了市場焦點已悄悄轉移。

煉油利差擴大，代表精煉產品供應吃緊的壓力比原油價格本身反映得更明顯。就算原油價格暫時喘口氣，只要煉油產能與產品供需依然緊繃，運輸與工業用燃料的成本壓力就不容易鬆綁。

伯威爾分析，中國原油進口量7月較上月每日增加約100萬桶，但仍低於過去的進口水準。他認為，若中國進口量回到五年平均的每日約1100萬桶，將意味著每日額外增加約300萬桶的需求。

柴油與汽油價格同樣維持高檔。伯威爾指出，柴油裂解價已大幅超越歷史新高，汽油市場同樣強勢。

美國煉油廠開工率單週來看有所下滑，不過伯威爾說明，若以季節性標準衡量，目前仍接近20年來的高點。

國際能源署（IEA）在12日發布的報告中，將本季「供應缺口」規模上修至每日180萬桶，超過先前估算的兩倍以上。

IEA認為，高油價已開始抑制需求，並預估今年全年的供應缺口，可能創下五年來最大規模。

也有拉低原油價格的因素。美國原油庫存上週增加1740萬桶，創下2023年1月以來最大單週增幅。

庫存增加的背景，包括出口疲弱，以及來自沙烏地阿拉伯與委內瑞拉的進口增加。原油庫存雖然上升，但精煉油價格壓力並未消退，顯示市場焦點正從原油本身，轉向精煉產品的供需狀況。

在預測市場Polymarket上，「美伊60天談判期限延長」的機率約為25%，較一週前的約80%明顯下滑。

荷姆茲海峽相關的不確定性，與先前油價在美伊談判僵局中走弱的走勢一脈相承。本刊此前曾報導，布蘭特原油價格隨中東局勢與需求前景波動。

俄羅斯與烏克蘭互相攻擊能源基礎設施，也被視為加重柴油市場壓力的背景之一。本刊此前報導，俄羅斯柴油出口量已降至數年來低點。

對台灣讀者而言，比起原油價格本身，精煉油價格與物流成本才是更直接的變數。柴油是貨運與工業現場常用的燃料，一旦供應吃緊，運輸與製造成本的負擔恐難以緩解。

川普在Truth Social上宣稱，美國「完全掌控」荷姆茲海峽。據悉伊朗要求就戰爭損害獲得補償，市場則持續關注海峽重新開放的進度，以及精煉油供應恢復的速度。