SK海運LNG船隊擬擴至32艘 目標年內完成交易

SK海運正推動一項船隊重整計畫，準備從H-Line海運（에이치라인해운）手中接收16艘液化天然氣（LNG）運輸船，藉此降低油輪比重，轉向以氣體運輸船為核心的事業結構。若交易順利完成，SK海運的LNG船隊規模將擴大至32艘。

這筆交易發生在同屬私募股權公司Hahn & Company旗下的SK海運與H-Line海運之間，雙方規劃以船舶與長期運輸合約進行互換。SK海運計畫將11艘超大型原油輪（VLCC）與1艘成品油輪，合計12艘油輪轉讓給H-Line海運；H-Line海運則計畫把16艘LNG運輸船轉讓給SK海運。

油價網（OilPrice）報導指出，H-Line海運將取得12艘油輪、相關合約，以及3億美元。報導提到，交易完成後SK海運將營運32艘LNG運輸船與14艘液化石油氣（LPG）船，H-Line海運則轉型為以油輪與散裝船為主的公司。

國內海運專業媒體報導指出，SK海運的LNG運輸船「運載能力」預計將從16艘、316萬立方公尺，擴大至32艘、595萬立方公尺，不過這項數字屬於業界估算值。

這項推算與兩家公司官方公布的現有數字也有落差。SK海運LNG業務介紹頁面顯示，目前主力船隊為12艘；H-Line海運韓文版網站則列出16艘營運中船舶，另有1艘即將交付。

而H-Line海運英文版LNG頁面公布的數字又不相同，顯示10艘營運中、13艘建造中。由於各頁面採用的統計基準似乎不一致，單純加總難以準確判斷目前船隊實際規模。

比起船舶艘數，這次重整的核心其實在於合約結構。兩家公司不只轉讓船舶本身，還計畫一併移轉與各船舶綁定的長期運輸合約與船舶融資。

SK海運藉此降低油輪業務比重，將船隊集中在LNG與LPG等氣體運輸船領域；H-Line海運則反向減少LNG船比重，轉為以油輪與散裝船為主的事業結構。

信用評等機構的看法出現分歧。《Financial News》（파이낸셜뉴스）報導，NICE信用評等認為，此次重整有助於強化以長期合約為基礎的現金流，但同時也提到，收購LNG船可能帶來的舉債負擔，以及短期財務指標可能惡化的風險。

同一家媒體報導，SK海運氣體運輸船事業2026年第一季營業利益率達50.1%，並提到若公司事業重心集中在以長期運輸合約為主的氣體船業務，獲利穩定性有望提升。評論：這類結構調整有助於提高現金流的可預測性，但短期舉債增加仍是需要持續觀察的變數。

外電慣用的「亞洲最大LNG運輸船營運商」說法，目前難以直接採用。根據公開的營運船隊排名，商船三井LNG運輸（MOL LNG Transport）以107艘居冠，其後依序為殼牌（Shell）65艘、日本郵船（NYK）60艘、川崎汽船（K Line）50艘、馬來西亞國際航運（MISC）36艘。

即使SK海運未來船隊規模擴大至32艘，也無法直接對應上述排名。公司方面所稱的「亞洲最大」究竟採用何種統計基準，仍有待進一步確認。

這次重整的背景，與LNG需求成長及海運物流風險有關。殼牌（Shell）在其LNG市場展望報告中指出，2025年全球LNG貿易量約為4.22億噸，並預期到2050年，年需求可能成長至約7億噸。

殼牌在同一份報告中也提到，荷莫茲海峽（Hormuz Strait）航運一度受阻，導致全球約五分之一的月度LNG供應受到影響。本刊此前已報導，卡達拉斯拉凡港（Ras Laffan）LNG裝載量增加，以及荷莫茲海峽相關變數。

海運能源物流受阻，不僅可能牽動原油與LNG價格，也可能影響物價預期與風險性資產的投資氣氛。不過就這次船隊重整而言，重點更接近長期合約運輸事業的結構調整，而非短期市場行情變化。

SK海運與H-Line海運的交易目前仍在推進階段，尚未正式完成。韓國媒體報導，雙方預計在取得貨主同意及船舶融資銀行團同意後，力拚年內完成交易。