暴跌14.09%！Pearl Abyss下修全年財測

Pearl Abyss(263750)12日盤中一度重挫14.09%，主因第二季獲利不如市場預期，加上公司同步下修全年財測，跌勢較開盤時進一步擴大。

根據《韓國經濟》(한국경제)12日引用韓國交易所(KRX)股價資訊的報導，Pearl Abyss股價在當地時間上午10時14分較前一交易日下跌5,200韓元(14.09%)，報31,700韓元，跌幅較上午9時17分的13.28%再擴大0.81個百分點。

Pearl Abyss於11日收盤後公告，今年第二季合併營收為1,926億韓元，年增248%；營業利益676億韓元，年增7,389%；淨利995億韓元，由虧轉盈。

雖然各項指標較去年同期大幅成長，但整體表現仍不及市場預期。第二季營收較券商平均預估值2,759億韓元少833億韓元，營業利益也較預估值1,402億韓元低726億韓元。

受惠新作「緋紅沙漠(Crimson Desert)」貢獻營收，第二季獲利雖較去年同期改善，但隨上市初期效應逐漸消退，加上營收遞延認列與獎金發放等一次性費用影響，實際數字仍與市場預期出現落差。相較於年增率的表現，市場預估值與實際財報間的差距，似乎才是牽動股價的關鍵。

所謂營收遞延認列，是指即使商品已完成銷售或簽約，會計上認列為營收的時間點卻延後反映。當實際銷售發生時點與財報認列時點出現落差時，單一季度的獲利波動幅度就可能被放大。

Pearl Abyss在11日的法說會上同步下修全年財測：全年營收預估區間由原先的8,790億至9,754億韓元，下調至7,098億至7,438億韓元；全年營業利益預估區間也由4,876億至5,726億韓元，下修至3,155億至3,452億韓元。

以財測區間下緣計算，全年營收預估下修1,692億韓元、營業利益下修1,721億韓元；以區間上緣計算，營收與營業利益預估則分別減少2,316億韓元與2,274億韓元。

鄭義勳(Jung Eui-hoon) Eugene投資證券研究員表示：「這次財報中確認的通路組合變化導致平均售價(ASP)下滑、實體版遊戲營收認列遞延，以及上市效應消退使銷售速度放緩，這些不及市場預期的原因，恐怕都會持續影響下半年業績。」他認為，銷售通路與銷售型態的變化，可能會延續至下半年的營收認列上。

所謂平均售價(ASP)，是指商品或內容實際成交的平均價格。即使銷售數量相同，依銷售通路、折扣比例與商品組合的不同，實際認列的營收也會有所差異。

整體來看，Pearl Abyss股價這次的反應，與其說是財報年增幅度本身，不如說是市場預估值落差、以及下修後的全年財測更受投資人關注。下半年業績表現，仍將取決於「緋紅沙漠」的銷售速度，以及遞延營收的認列規模。