KDB人壽入標 韓國投資金融控股鎖定壽險收購版圖

韓國投資金融控股計劃在今年底前完成一樁保險公司收購案，優先方向鎖定「壽險」業者，構想是把壽險業者龐大的長期資金，與韓國投資證券的企業金融能力串接在一起，並非單純跨足保險業而已。

根據Yonhap Infomax（聯合Infomax）12日報導，韓國投資金融控股目前同時關注壽險與產險兩類收購標的，但近期動作明顯聚焦壽險業者。集團已參與7日截止的KDB人壽本輪投標，法國巴黎人壽（BNP Paribas Cardif生命）也被市場視為主要收購候選對象之一。

樂天產險與Yebyul產險（예별손해보험）同樣列在檢視名單內，不過知情人士透露，目前排序最前面的仍是壽險公司。

韓國投資金融控股今年3月股東常會後在問答環節表示，正在檢視涵蓋壽險、產險在內的多項收購標的，並以年內完成保險公司收購為目標。

韓國投資證券去年5月已向韓國專利廳申請「韓國投資生命保險」商標，這步動作也被解讀為集團為併購壽險公司預先鋪路的訊號之一。

壽險業務中，死亡保險、年金這類給付時點分散在長期的商品占比相對較高，保費收入與理賠給付之間的間隔本來就長，天生適合拿來運用長期資產。

韓國投資金融控股構思的做法，是把這筆資金和韓國投資證券挖掘出的併購金融、企業貸款、私募信貸、基礎建設金融等長期信用資產連結起來，形成「證券公司找資產、保險公司出長期資金」的運用架構。

集團內部把「阿波羅全球管理（Apollo Global Management）」當作參考對照案例。阿波羅透過保險子公司「雅典娜（Athene）」募集長期資金，再把資金分配到私募信貸、企業貸款、資產證券化商品與結構型金融等領域，建立起一套完整的運用模式。

阿波羅並不是單純買進市場上流通的債券，而是直接創造信用資產、再與保險資產串接，藉此同時掌握運用收益，以及資金募集與運用過程中產生的利差、手續費收入。

Yonhap Infomax報導引述韓國投資證券相關人士表示：「我們參考的是阿波羅這類全球模式」，並補充「國內目前沒有我們設想的這種模式」。這番話透露，集團把保險公司收購看作證券與保險資金運用體系的重新整編，而不只是多添一家子公司。

根據韓國信用評等（Korea Ratings）資料，截至今年3月底，韓國投資證券非配對型借款負債中，一年以內到期的發行票券占比約60%。逾半數籌資資金投入長期企業金融資產，資產與負債到期期限落差的問題因此被點出。

壽險業者的長期資金，有機會補足這種期限落差，一方面降低對短期籌資的依賴，一方面也能替證券公司挖掘出的長期資產擴大運用基礎。

擴大客戶基礎也是這次收購考量之一。Yonhap Infomax報導引述韓國投資證券另一位相關人士表示：「壽險業務對象是一般民眾，相較產險，在擴大客戶數據與接觸面上更具優勢。」

傳統金融業近來持續出現串連長期資金與另類投資商品的動向。本文稍早曾報導，阿波羅與道富銀行（State Street）提出把私募信貸包裝成類似ETF的熟悉結構，藉此提升流動性與透明度的方案。

KDB人壽收購案最終結果，仍要看韓國產業銀行（Korea Development Bank）的出售程序，以及其他候選者的動向而定。韓國投資金融控股將持續評估收購對象、價格與資本補充條件，並以年內完成保險公司收購為目標推進相關程序。