電力設備二季新訂單增51%　送電配電全面擴張

南韓電力設備廠商第二季「新增訂單」全面成長，送電與配電領域同步擴大。分析指出，人工智慧(AI)資料中心與北美電網投資效應，正從超高壓產品擴散至配電設備需求。

韓國投資證券於11日發布的電力設備產業報告中，維持「加碼」投資意見。該報告由張南賢(Jang Nam-hyun) 韓國投資證券研究員撰寫，他指出，各廠商第二季財報公布時的共同特徵，就是新增訂單快速增加。

張南賢表示：「HD現代電力(HD Hyundai Electric)與曉星重工業(Hyosung Heavy Industries)的新增訂單，較去年同期分別成長44.6%與51%，LS ELECTRIC與Sanil Electric（산일전기）則創下單季最高訂單紀錄。」他補充，訂單成長並非集中於部分超高壓產品或特定廠商。

HD現代電力第二季新增訂單達14億4000萬美元(約2兆304億韓元)，季底訂單餘額來到84億9000萬美元(約11兆9709億韓元)。

HD現代電力先前已公布第二季營收與營業利益雙位數成長，營收為1兆1418億韓元，年增26%；營業利益為2870億韓元，年增37.3%。

LS ELECTRIC第二季營收為1兆5770億韓元，營業利益為1785億韓元。新增訂單達2兆1000億韓元，訂單餘額為7兆韓元。公司表示，來自大型科技業者的配電解決方案，以及超高壓變壓器等高附加價值產品訂單持續擴大。

電力設備的功能，是將發電廠產出的電力輸送至用戶端，並轉換、分配為適當電壓。送電階段通常投入超高壓變壓器等大型設備，配電階段則使用變壓器、配電盤等貼近用戶端的設備。

AI資料中心需要穩定供應大量電力，因此同時需要送電網與配電設備，這也是電力設備客群從既有公用事業業者擴大至資料中心營運商的背景。

張南賢在報告中預期：「下半年新增訂單擴大的趨勢將延續」，並指出「送電與配電全領域訂單同步成長，客群也從北美公用事業業者延伸至資料中心營運商，呈現多元化」。這是韓國投資證券於11日報告中提出的展望。

訂單餘額指的是已簽約但尚未完成交付與認列營收的數量，實際反映到財報的時間點，將依產品生產與交付時程、合約條件而異。

韓國投資證券在同一份報告中預期，電力設備廠商的訂單餘額成長將逐步反映至實際業績。張南賢預測：「所有納入研究覆蓋的廠商，2025年至2028年每股盈餘(EPS)年均複合成長率都將達30%以上，展現穩定的獲利改善。」EPS是指公司淨利除以已發行股數所得的每股盈餘。

韓國投資證券將曉星重工業列為該產業首選股。報告估算，曉星重工業2028年本益比(PER)約17.7倍，低於全球同業平均的23.7倍；同期EPS年均複合成長率預估為42%，較全球同業平均高出12個百分點。

次選股則為Sanil Electric。張南賢表示：「該公司正與資料中心業者洽談訂單，預期將爭取到更多新客戶。」至於後續訂單能否成真及規模多寡，仍須留意未來的合約公告或公司說明。

韓國投資證券的投資意見與成長率預估，屬於報告撰寫當下的分析結果，並非已確定的實際業績。各廠商訂單餘額轉化為營收與獲利的速度，仍須透過每季財報逐步確認。