比特幣(BTC)新進持有者NUPL回升至-0.02 短期持有者出現分歧

比特幣(BTC)新進持有者的「淨未實現損益」指標已經逐漸貼近損益兩平，但持有3至6個月的族群仍深陷虧損，顯示同樣被歸類為短期持有者，只因進場時間點不同，走出虧損的速度就出現明顯落差。

根據CryptoQuant分析師艾克索・阿德勒（Axel Adler Jr.）11日於社群平台發布的貼文，持有比特幣0至3個月的族群，其「淨未實現損益」（NUPL）已從6月的-0.13回升至-0.02。另據PANews報導，持有3至6個月族群的NUPL雖然同樣自6月低點反彈，但僅回升至-0.14。

NUPL是一項鏈上指標，計算方式為市場價值與已實現價值的差額，再除以市場價值。根據CryptoQuant用戶指南的說明，這項指標用來呈現特定持有族群整體的未實現損益狀態。

當NUPL高於0，代表該族群平均而言處於未實現獲利；低於0則代表平均處於未實現虧損。數值愈接近0，代表平均損益愈接近損益兩平的臨界點。

以本次統計來看，0至3個月持有者的NUPL僅低於0約0.02，相較6月低點，虧損幅度收窄了0.11，顯示近期進場買家的平均損益正快速修復。

相對地，3至6個月持有者的NUPL為-0.14，比0至3個月族群低了0.12。這意味著比最近買家更早進場的持有者，身上仍背負相對較大的未實現虧損。

「短期持有者」是鏈上分析中常見的說法，泛指較晚近取得比特幣的投資人族群。將持有期間進一步細分，有助於觀察不同時期進場的投資人，各自承受了怎樣的損益結果。

本站先前曾報導，比特幣價格一度跌破短期持有者的成本線。這項成本線是用來推算近期買方平均取得成本、藉此評估損益兩平位置的指標。

相較NUPL的回升，「已實現市值」的修復力道明顯偏弱。3至6個月持有者的已實現市值跌幅由-53%擴大至-69.6%，創下近90天新低。

0至3個月持有者的已實現市值跌幅則約為-64%。換言之，兩個族群若以已實現市值來看，都尚未出現明確的回升跡象。

已實現市值是以每一枚比特幣「最後一次在鏈上轉移時的價格」來計算價值的指標。與單純反映市場價格的市值不同，這項指標常被用來觀察持有部位的取得成本結構與資金流動情形。

阿德勒將0至3個月持有者逐漸逼近本金回收的表現，視為正面訊號。不過他也指出，3至6個月持有者身上的虧損壓力並未完全解除。

他分析，若要判斷短期持有者整體是否真正改善，關鍵在於3至6個月持有者的NUPL能否升破0，同時也要確認已實現市值跌幅不再擴大、轉為回升。

他也提醒，若0至3個月持有者的NUPL再度跌破-0.10，代表近期買家的未實現虧損壓力可能再次升溫。目前0至3個月持有者NUPL為-0.02，3至6個月持有者NUPL則為-0.14。