美國7月CPI周二公布 服務業物價反彈與否牽動聯準會利率動向

美國7月消費者物價指數(CPI)將於美國東部時間12日上午8點30分（台灣時間同日晚間8點30分）公布。在就業成長出現放緩訊號之際，6月一度下滑的服務業物價是否重新回升，成為左右聯準會(Fed)利率決策的關鍵觀察指標。

根據美國勞工統計局(BLS)11日公布的時程，7月CPI數據將如期於12日發布。加密貨幣市場也在數據公布前，密切關注利率走向與資金流動情況。

這次數據的觀察重點，在於6月物價下滑究竟只是短期波動，還是趨勢出現轉變。6月CPI較上月下滑0.4%，但年增率仍達3.5%；剔除食品與能源的核心CPI年增率則為2.6%。

先鋒集團(Vanguard)經濟學家亞當·希克林(Adam Schickling)在Morningstar的訪問中表示：「部分領域的物價上漲壓力正在緩解，但6月多個項目出現的異常大幅下滑，7月可能會回到近期的平均走勢。」換句話說，6月部分品項的急跌能否延續到7月，目前仍難以斷定。

希克林進一步指出，物價正逐步接近聯準會設定的2%目標，但整體通膨仍屬「僵固且持續」。

市場的目光聚焦在排除住房成本的核心服務物價，也就是所謂的「超核心通膨」(supercore inflation)。這項指標的用意，是要排除商品或能源價格的短期波動，觀察真正源自薪資與服務需求的物價壓力。

希克林表示：「基本面的價格壓力仍在持續，尤其是在生產力成長率依然偏高的情況下，薪資仍以3.5%的速度上漲，這股壓力預期將持續下去。」他認為，目前尚未看到「超核心通膨」出現明顯改善的訊號。

美國銀行(Bank of America)經濟學家史蒂芬·朱諾(Stephen Juneau)同樣在Morningstar的訪問中表示，剔除能源後的核心商品物價漲幅可能放緩，但核心服務物價在6月下滑後，很可能重新回到接近趨勢的水準反彈。他分析，即使商品物價降溫，服務物價仍可能限制整體核心物價的下降速度。

Morningstar報導指出，德意志銀行(Deutsche Bank)預測7月CPI月增率為0.15%。德意志銀行說明，由於6月數據出現異常大的價格波動，7月能回吐多少將是觀察重點。

另外也有分析指出，近期記憶體晶片價格上漲，可能為資訊科技類商品帶來新的價格壓力。若商品與服務物價走勢出現分歧，整體CPI與核心CPI的表現也可能隨之出現落差。

就業數據走弱，讓聯準會的決策更加複雜。7月非農就業人數減少2.3萬人，失業率則來到4.1%。

若物價漲勢重新增強，聯準會可能傾向優先因應通膨；反之，若就業持續放緩，維持高利率甚至進一步升息對經濟帶來的負擔，也將成為必須權衡的因素。

希克林表示：「與六週前聯準會聚焦通膨的態度不同，如今聯準會似乎開始在就業市場與通膨數據之間，尋求更平衡的關注比重。」他並提到，綜合近期數據來看，市場對聯準會將在年底前按兵不動的信心正在增強。

預測市場先前對7月CPI大幅超出市場預期的機率評估偏低，但若實際公布數據與預期出現落差，利率預期與金融市場的價格波動仍可能隨之放大。比特幣(BTC)與以太幣(ETH)也可能受長天期利率與美元走勢影響，但僅憑CPI數據，尚難以斷定其價格方向。

美國勞工統計局預計於美國東部時間12日上午8點30分（台灣時間同日晚間8點30分）公布7月CPI。聯準會下一次聯邦公開市場委員會(FOMC)例會，將於9月15日至16日召開。