價格反映延遲80分鐘 Polymarket即時性引發討論

有分析指出，重大新聞發布後，Polymarket價格完全反映消息平均需要約80分鐘。初期價格反應也小於基準值，與外界普遍認為預測市場能即時反映新資訊的看法有落差。

根據Crypto Briefing 10日發布的研究報告《Words Don't Matter》，該媒體分析了78萬494組新聞與市場配對後發現，決定哪個市場價格會出現變動的關鍵因素，與其說是新聞內容本身，不如說與既有的價格結構更為相關。

重大新聞發布後，價格完全重新調整平均耗時約80分鐘。舉例來說，足以造成10個百分點價格變動的資訊，一開始僅反映約6.4個百分點，顯示初期反應同樣不及基準表現。

在預測市場中，代表特定事件是否會發生的合約以「分」為單位交易。若合約以80美分成交，通常被解讀為市場參與者認為該結果發生機率約為80%，但這並非確定的預測，而是截至當下透過交易形成的機率估算值。

此次分析顯示，這類價格可能無法即時反映新資訊。若新聞發布後價格仍停留在先前水準，代表資訊尚未完全擴散至整個市場並反映到交易當中。

2024年5月美國消費者物價指數（CPI）數據外洩事件中，也出現類似延遲。CPI數據原訂於台北時間晚上8點30分公布，卻提前30分鐘、於晚上8點釋出，但Polymarket上關於聯準會（Fed）降息的合約，直到晚上8點35分才首次出現價格調整。

案例研究將這35分鐘拆解為30分鐘的消息提前外洩期間，以及官方公布後另外5分鐘的反應延遲。相較之下，芝加哥商業交易所（CME）的聯邦基金期貨在同一資訊發布後僅數秒內就做出反應，形成鮮明對比。

不過，價格反應緩慢並不能直接斷定是交易者判斷遲緩所致。路易斯·菲利普·古魯納（Luis Phillip Gruener）在2026年6月發表的論文中指出，Polymarket短天期加密貨幣市場出現的低辨識度，有可能源自「非可執行報價」與市場流動性稀薄。

非可執行報價是指，雖然畫面上顯示某個價格，但實際上難以依該價格與數量成交的委託單。當市場參與者與交易量不足時，即使價格變動緩慢，也可能因買賣價差過大與成交失敗，而無法轉化為實際可執行的交易機會。

也有錯誤消息一度反映在價格上、隨後又被修正回原狀的案例。Polymarket在7月公開的報告《The Totenberg Effect》中說明，美國國家公共廣播電台（NPR）一則錯誤報導，曾讓某合約價格在9分鐘內從37.5%上漲至88%。

該價格在16分鐘後、更正報導出爐後回落，當天晚間報收29%。這顯示即便新聞能迅速牽動價格，最初的反應未必代表資訊已被準確且穩定地反映。

台灣讀者在參考預測市場價格時，也需要一併確認基準時間與合約條件。本媒體先前報導的密西根州民主黨參議員初選市場案例中，也因確認時間點不同，各候選人的價格與交易量出現差異，顯示不應將即時價格解讀為已確定的選舉預測。

與原油市場連動的合約，也需要以同樣方式解讀。關於荷莫茲海峽通行是否恢復正常的Polymarket交易，同樣並非原油市場本身的預測，而是反映參與者透過交易形成的機率。

Crypto Briefing表示，透過其預測市場新聞情報API「Vera」，將新聞與Polymarket合約連結，藉此追蹤新聞發布時間點與當前價格之間的差距。解讀預測市場價格時，除了新聞來源與合約文字之外，也必須一併確認流動性、報價是否可執行，以及是否已實際成交等因素。