克拉肯(Kraken)母公司控告埃塔納託管挪用逾 2,500 萬美元客戶資金　加密託管風險再掀警報

根據 Crypto 뉴스의報導，於 5 日（當地時間），交易所「克拉肯(Kraken)」的營運公司「佩伊沃德(Payward)」指控前法幣託管夥伴「埃塔納託管(Etana Custody)」涉嫌挪用「客戶資金」，並向其提起至少「2,500 萬美元」規模的「損害賠償」訴訟。此案再度將加密貨幣市場長期存在的「託管風險」、「對手方風險」推上檯面。

佩伊沃德在今年 5 月向美國「科羅拉多聯邦地方法院」提交的修正訴狀中指出，埃塔納託管及其執行長「迪翁·布蘭登·羅素（Dion Brandon Russell）」涉嫌挪用超過 2,500 萬美元的客戶資金。雙方合作多年，佩伊沃德透過法幣「出入金」管道，將數以億計美元的準備金交由埃塔納託管。然而，到 2025 年 4 月，佩伊沃德要求提取約 2,500 萬美元準備金時，問題才正式浮現。埃塔納當時以「結算問題」為由，一再延遲付款，並被指控對資金狀況做出不實說明。

訴狀內容顯示，埃塔納在接獲大額提領請求時，實際可動用資金遠低於帳面數字，必須依賴「新進存款」去填補原本的缺口，整體結構被佩伊沃德形容為「類似龐氏(Ponzi)手法的營運模式」。也就是說，並非以穩健資產或流動準備金支撐客戶餘額，而是持續用後來的資金去應付先前的提領需求。

佩伊沃德進一步指控，埃塔納未將「客戶資產」與公司自有資金「嚴格分離」，反而挪作「營運開支」及「高風險投資」。其中一個核心案例是，約 1,600 萬美元客戶資金被投入「西伯利交易資本(Seabury Trade Capital)」的「本票(約定支付票據)」，最終該投資標的發生違約，相關資金無法收回。另一個例子則是，埃塔納在進行「外匯避險策略」時動用了客戶資產，卻將策略產生的獲利歸入公司帳上，而非返還給實際資金所有人。

訴狀同時指出，儘管內部已出現「流動性不足」與「資金缺口」，客戶在帳戶明細與線上儀表板上看到的狀態，仍被呈現為「資產完好無缺、全額保管」。這意味著對外的系統介面與對內的真實財務狀況嚴重脫節，佩伊沃德認為這構成「誤導」甚至「詐欺」性質的行為。

埃塔納託管註冊於「懷俄明州」，但在 2025 年因「科羅拉多州」監管機構下達「停業命令」及提高「資本適足率」等要求後，於同年 11 月正式進入「清算程序」。目前公司已由法院指定的「管理人」接管，負責資產處置與債權人協調。在此背景下，佩伊沃德除要求至少 2,500 萬美元的直接損害賠償外，還依據「民事竊盜」條款主張「三倍賠償」，並申請禁制令以及全額訴訟費用的負擔。佩伊沃德並強調，羅素身為實際控制人，對資金挪用與資訊掩蓋「負有直接責任」。

克拉肯方面，由該公司訴訟負責人「馬特·圖雷茨基（Matt Turetzky）」對外表示，若有任何一方「欺瞞客戶或公司」，將「追究到底」，並透過法律手段尋求完整賠償與問責。截止目前，埃塔納方面尚未公開回應相關指控。

這起「克拉肯–埃塔納託管」爭議，再度凸顯加密產業長期存在的「託管風險」與「對手方風險」。當交易所或第三方託管機構宣稱代為保管客戶法幣與加密資產時，外界很難直接驗證對方是否「實際持有足額資產」以及「能否在擠兌或極端行情下即時履約」。相較於傳統金融體系，當前多數加密相關託管機構在「資產分離」、「保險機制」、「監理架構」等面向尚未建立統一標準，投入高風險投資或挪用資金的空間相對更大。

從「FTX 崩潰」到多家中小型託管機構、借貸平台出現問題，當信任基礎動搖時，「市場衝擊」往往在極短時間內擴散，引發連鎖反應。近期，「機構借貸業者」布洛克菲爾斯(Blockfills)同樣因約 7,500 萬美元虧損與「客戶資金挪用」疑雲而申請破產，即是最新案例之一。

評論：這類事件最終都指向同一個核心問題——「客戶資產」是否真正做到「嚴格分離保管」。若資產在帳面上屬於客戶，但在幕後卻被用於填補營運缺口、槓桿投資或流動性管理，整個產業就始終暴露在「看不見的風險」之下。如何透過「透明報告」、「儲備證明(Proof of Reserves)」、更嚴格的監管規範與第三方稽核，確保客戶資產不被任意挪用，將是加密產業要獲得「制度性信任」無法迴避的關鍵課題。