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持有以太幣(ETH)的 Treasury 企業，被指出僅依靠「詞」質押收益已難以滿足投資人期待。隨著「詞」以太幣質押 ETF 等上市商品已提供穩定報酬，若企業希望在資本市場中展現更高的「詞」主動管理價值，就必須進一步採用「詞」流動性質押與「詞」抵押借貸等「詞」主動收益策略。
根據 Cointelegraph 報導，於 6 日（當地時間）在 ETHCC 2026 舉行的活動中，「詞」Lido 機構業務負責人 基恩·吉爾伯特（Kieran Gilbert）表示，若以太幣 Treasury 企業希望向投資人證明自己「不只是被動 ETF 的替代品」，就必須採取更積極的收益運用方式。他指出，「詞」流動性質押的核心，在於企業把 ETH 存入質押協議後，會收到可在其他去中心化金融（DeFi）協議中繼續運用的代幣，讓同一筆資產在鏈上多處產生收益來源。
吉爾伯特同時提到，以 ETH 作為「詞」抵押品進行借貸，也是提升整體報酬率的可行手段。目前美國市場上主打質押收益的以太幣上市商品，包括「詞」Rex–Osprey ETH+ 質押 ETF、「詞」灰度（Grayscale）的以太坊質押 ETF 與以太坊質押迷你 ETF，以及「詞」貝萊德(BLK) 旗下的 iShares 以太坊質押信託 ETF 等。
不過，從各發行商公開資料來看，這些產品的質押結構與費用設計並不相同，使得「詞」收益率比較變得相當困難。以灰度公佈的數據為例，其 ETHE 頁面顯示，截至 4 月 6 日的「詞」淨質押報酬率約為 2.26%；另一檔 ETH 產品截至 4 月 2 日則約為 2.56%。根據 Staking Rewards 資料，「詞」原生以太幣(ETH)鏈上質押平均年化報酬率約在 2.72% 左右，顯示單純靠質押與現有上市商品相比，優勢並不明顯。
量化收益平台「詞」Axis 共同創辦人兼營運長（COO）吉米·徐（Jimmy Xu）則強調，以太幣 Treasury 企業的目標，不一定是要在「表面年化收益率」上超越質押 ETF。他指出，「詞」質押 ETH ETF 屬於被動型商品，但採用 DAT 結構、能夠根據市場狀況「主動調整資產配置」的產品，往往會因為這種主動管理能力，而在「詞」mNAV（管理淨資產價值）上獲得溢價。他解釋：「投資人願意支付的 mNAV 溢價，實際上反映對團隊資產運用能力的信任。」並補充，目前「詞」基差交易仍是這類主動收益策略的重要獲利來源。
從公開財報與監管文件中也可以看出，「詞」流動性質押已逐步成為部分以太幣 Treasury 企業的核心策略之一。根據公開資料，「詞」SharpLink Gaming 截至 3 月，累計取得約 1萬4516 枚 ETH，約 3,080 萬美元的質押相關收益，其中約 33% 來自流動性質押，約 66% 則來自原生質押機制。不過，SharpLink 在 2025 年仍錄得約 7.34 億美元淨虧損，下半年加密資產大幅回調成為主要壓力來源，「評論」顯示單靠積極運用策略並不能完全對沖市場系統性風險。
另一家美股公司 BTCS 也採取類似做法。根據該公司於 2025 年 7 月向「詞」美國證券交易委員會（SEC）提交的文件，其持有的約 2萬9122 枚 ETH 中，有 4,160 枚 ETH（約 880 萬美元）委託至「詞」Rocket Pool 節點，參與流動性質押。這顯示部分上市企業已開始將資產分拆配置於不同質押與 DeFi 協議，以提高整體資產使用效率。
綜合上述案例，可以看出持有以太幣的 Treasury 企業，正從「詞」單純持幣與原生質押，逐步走向「詞」多元主動收益策略，包括流動性質押、抵押借貸與基差交易等。「評論」業界普遍認為，市場最終關注的焦點，已不再只是「名目上賺了多少」，而是這些企業在風險可控的前提下，能否把手上的 ETH 資產「運用得更有效率」，並在與被動型 ETF 的競爭中，展現足以支撐溢價的主動管理實力。
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