스트레티지加碼逾 4,800 枚比特幣(BTC)，Q1 掃貨近 9 萬枚、帳面虧損達 144 億美元

根據韓媒報導，於 3 日（當地時間），「詞」스트레티지（Strategy）再度加碼買進「詞」比特幣(BTC)，在價格震盪與帳面巨額虧損的情況下，仍維持積極「詞」逢低布局態度。最新的財報與監管申報文件顯示，公司一方面持續擴大「詞」比特幣(BTC) 部位，另一方面也同步調整「詞」資本市場募資工具，以確保未來仍有充足彈藥進行布局。

消息來源：綜合韓國區塊鏈與金融媒體報導，時間截至 3 日（當地時間）。

스트레티지加碼 4,871 枚 BTC，總持有量逼近 77 萬枚

根據 스트레티지（Strategy）提交給美國證券交易委員會（SEC）的 8-K 文件，該公司在上週重新啟動「詞」比特幣(BTC) 收購計畫，於市場上買進 4,871BTC，總金額約 3 億 2,990 萬美元，單位平均買入價格為 67,718 美元。

這一價格明顯低於公司歷史「詞」平均持有成本 75,644 美元，等同於趁價格回調時加碼攤平成本。完成此次增持後，스트레티지（Strategy）的比特幣(BTC) 持有量上升至 766,970BTC，累計投入資金約達 580 億美元規模，繼續鞏固其作為全球最大「詞」企業級比特幣儲備戶之一的地位。

評論：在目前價格仍低於公司整體成本的情況下選擇加碼，顯示管理層對長期「詞」比特幣(BTC) 走勢仍高度看多，同時也在透過規模擴張來強化市場影響力與話語權。

一季未實現虧損逾 144 億美元，帳面損失折合逾 21 兆韓元

同一份 8-K 公告中也披露了公司 2026 年第 1 季度的損益概況。스트레티지（Strategy）指出，與「詞」數位資產相關的「詞」未實現損失達 144 億 6,000 萬美元，而同期間認列的「詞」遞延所得稅利益為 24 億 2,000 萬美元。

若以報導中使用的「詞」美元兌韓元 1,510 比 1 匯率計算，上述未實現損失約相當於 21 兆 8,409 億韓元，顯示「詞」比特幣(BTC) 價格波動對財報表面數字帶來十分巨大的影響。

由於公司持有的比特幣(BTC) 現行市價低於其「詞」取得成本，스트레티지（Strategy）在帳面上認列約 17 億 3,000 萬美元的「詞」遞延所得稅資產，並同額計提評價準備，等於同時承認未來可抵稅利益與相應風險緩衝。公司也在文件中提到，若比特幣(BTC) 公允價值持續低於帳面價值，不排除額外增加約 5 億美元的評價準備。

評論：未實現損失雖然不代表實際現金流出，但巨額帳面波動勢必會影響投資人情緒與股價表現，同時也使公司更依賴「詞」會計與稅務處理來平滑盈餘與資本結構。

比特幣跌破成本後仍持續買進，Q1 累計掃貨近 9 萬枚

報導指出，自 2 月初以來，比特幣(BTC) 價格已跌破스트레티지（Strategy）的平均持有成本，但公司並未因此停手。自 2 月 2 日起，스트레티지（Strategy）又額外吸納約 54,000BTC，其中僅 3 月份單月「詞」淨買入量就達 41,362BTC。

整個 2026 年第 1 季度期間，公司總計買進 89,316BTC，投入資金約為 63 億美元。這代表即使在價格處於高檔震盪區間，스트레티지（Strategy）仍以接近「詞」機構級規模的速度持續「詞」加倉，將比特幣(BTC) 視為核心戰略資產，而非僅短期財務投機工具。

評論：如此高頻率且高金額的買入節奏，等同將公司股東資本高度綁定於「詞」比特幣(BTC) 長期走向，對於既有與潛在投資人而言，已不是一般配置，而是接近「準比特幣ETF 型」的風險結構。

調整 ATM 募資計畫，每檔最高增發 21 億美元

為支撐持續擴大的「詞」比特幣(BTC) 收購與公司一般營運需求，스트레티지（Strategy）也同步微調「詞」資本市場募資安排。公司調整了現有的 ATM（At-The-Market，市場價增資）計畫，新增最多 21 億美元規模的 STRC 股票發行額度，以及 21 億美元規模的普通股 MSTR 發行額度。

同時，原有的 STRK 股票發行計畫宣告終止，並啟動新的 21 億美元 STRK 增發空間，藉此維持多檔股票工具的「詞」彈性籌資能力。

根據公司說明，3 月 30 日至 31 日期間，스트레티지（Strategy）透過出售約 228 萬股 STRC 與 58 萬 2,550 股 MSTR，共計獲得約 2 億 9,930 萬美元的淨現金流入。進入 4 月 1 日至 5 日，公司再度拋售約 100 萬股 STRC 以及 59 萬 3,294 股 MSTR，額外籌得約 1 億 7,460 萬美元。

評論：透過 ATM 計畫分散、分批在市場上釋出新股，能減輕一次性大額增資對股價的壓力，但也代表現有股東須承擔「詞」股本稀釋與「詞」比特幣(BTC) 風險集中雙重效應。

市場觀察：強化「比特幣本位」定位，風險與槓桿同步放大

市場分析普遍認為，스트레티지（Strategy）在比特幣(BTC) 處於調整格局時仍不斷加碼，明確傳遞了持續擴張「詞」比特幣(BTC) 部位的決心。透過結合「詞」公司股票募資與「詞」比特幣(BTC) 長期持有策略，該公司正在進一步強化「詞」比特幣本位資產負債表的特色。

不過，龐大的帳面未實現虧損與持續的增資行為，也凸顯出比特幣(BTC) 價格劇烈波動，已對公司「詞」財報表現與「詞」資本結構產生直接而明顯的連動。若未來市場出現更深度修正，不僅可能壓縮公司淨值，也會放大股價對「詞」比特幣(BTC) 價格的槓桿反應。

評論：對比特幣多頭而言，스트레티지（Strategy）此舉強化了「詞」機構採用與儲備資產敘事；但對保守投資者來說，這樣幾乎「全押」式的策略，代表公司本質上已部分轉型為高槓桿「詞」比特幣(BTC) 投資載體，需更加留意其財務穩健度與後續市場情緒變化。