SEC 質疑以太幣(ETH)與 Solana(SOL) 質押 ETF 結構　恐違投資公司法規

根據 Bloomberg 的報導，於 24 日（當地時間），美國證券交易委員會（SEC）針對兩檔包含加密貨幣「質押」機制的上場指數基金（ETF）提出疑慮，分別為由 REX Financial 與 Osprey Funds 提交的以太幣(ETH)與 Solana(SOL)現貨質押 ETF。SEC 認為，這兩檔產品的結構恐不符合 ETF 官方規定，難以獲得正式認定。

根據報導，SEC 關注的重點在於，這兩檔基金皆採用了「C 型公司」結構，這種企業形式在傳統 ETF 中極為罕見，且可能與 SEC 先前頒布的「6c-11 規則」（俗稱 ETF 規則）產生衝突。該規則明確規定 ETF 需具備標準化的基金結構，以確保投資人能享有透明與公平的投資環境。

SEC 在其近日公開的回覆信中指出，目前尚無法確定此類質押 ETF 是否符合《投資公司法》中對投資公司的定義，並強調相關註冊文件中有關基金定位的公開說明，可能會導致市場誤解。

這項回應凸顯出 SEC 對加密貨幣相關 ETF 的審慎態度。雖然近期 SEC 已批准比特幣(BTC)與以太幣(ETH)的現貨 ETF，但將質押收入納入產品結構的創新 ETF，顯然正面臨更高的監管門檻與審查複雜性。

評論：隨著加密貨幣導入傳統金融體系的腳步加快，監管機構針對創新產品的審查趨於嚴格也在情理之中。不過，這也顯示業者若欲推出涉及「質押機制」的 ETF，必須在法律合規與產品結構設計上謹慎規劃，才能突破現有的制度瓶頸。