SEC：協議層質押不屬證券交易　加密貨幣監管釋利多訊號

根據彭博社於 29 日（當地時間）的報導，美國證券交易委員會（SEC）針對加密貨幣「質押」活動做出新的法律解釋，表示一般性的「權益證明（Proof-of-Stake, PoS）」形式的質押並不違反當地證券法。此舉有望緩解加密貨幣市場對於質押合法性的長期不確定性。

SEC 旗下的企業金融局在一份公開聲明中指出，所謂的「協議層質押」本質上不構成需註冊的證券交易行為，亦不屬於註冊豁免條款中涵蓋的類型。這代表透過運算節點參與區塊鏈網絡運行所進行的質押，與傳統證券有本質不同，市場可據此獲得更明確的合規參照。

SEC 進一步表示，節點所獲得的質押報酬，並非來自他人的「企業經營努力」或管理操作，而是參與者以自身提供的網絡服務所換得的對價。這也意味著質押報酬不符合構成「投資契約」的哈維測試（Howey Test）標準，因此不屬於證券範疇。

此項聲明被視為美國境內針對「質押」行為釐清監管界線的重要指引，為加密貨幣業者、新創項目和投資者帶來正向回應。評論指出，川普總統近期在競選活動中多次展現對「加密貨幣友善」的態度，這次 SEC 採取較具彈性的解釋，也進一步強化市場對未來政策可能持續走向寬鬆的期待。

不過，目前 SEC 仍持續對特定提供質押服務的企業進行個案調查。未來該聲明能否在司法界產生實質影響，仍需觀察法院的最終判決或監管機構是否發布進一步細則指引。

關鍵詞：質押、權益證明、加密貨幣監管、SEC、川普總統、哈維測試、協議層質押

評論：SEC 此次表態為加密經濟注入一劑強心針，尤其是對以太幣(ETH)、Solana(SOL) 等廣泛採用質押機制的生態系而言，有助於中長期發展與法規風險控管。